Emmanuelle Ducros

[Distribuer les dividendes, distribuer les rôles : quand la FCD compte chez les autres ce qu'elle ne compte pas chez les siens #3/4] Ce qui attend Carrefour en février. La @FCDfrance fait du taux de distribution des fournisseurs l'indice d'une priorité donnée à l'actionnaire sur l'investissement. Appliqué au groupe que dirige son président, un calcul de même nature donne un ordre de grandeur voisin : environ 95 % sur 2022-2025, contre 94 %. Le critère ne distingue pas les fournisseurs visés de l'un des principaux membres de la fédération qui les vise. Il ne démontre pas davantage, chez les uns comme chez l'autre, que l'actionnaire passe avant l'investissement. Et rapportées aux ventes, les sommes en jeu n'ont pas le même poids : c'est la capacité de chacun qu'il faudrait mesurer. Un critère qui atteint le camp de l'accusateur autant que l'accusé, sans prouver ce qu'il avance, n'éclaire pas une négociation. Il l'encombre. | Le communiqué a aussi choisi sa fenêtre. Il titre que les dividendes des multinationales "progressent deux fois plus vite que l'activité" : 5,5 % par an contre 2,7 %, de 2022 à 2025. Sur 2017-2025, pour un échantillon plus restreint, l'étude écrit que l'activité et les dividendes "augmentent de façon parallèle" : 3,3 % et 3,0 % par an, quand le CAC 40, dont Carrefour fait partie, augmentait les siens de 5,8 % par an selon les données qu'elle reprend. Les deux constats peuvent être exacts ensemble. Même étude, autre fenêtre, autre titre. | Le périmètre aussi. La liste des 56 fournisseurs a été établie par la FCD, et seules les sociétés cotées ont pu être retenues, faute de données pour les autres. L'étude rappelle elle-même qu'elles ont, en matière d'investissement et de dividendes, des comportements différents de ceux des entreprises familiales. | Le législateur, lui, s'est déjà saisi d'une partie de la question. La loi de finances pour 2025 a créé une taxe exceptionnelle sur les réductions de capital consécutives à des rachats d'actions. Carrefour, qui avait annulé 30 821 628 actions propres en 2024, l'a acquittée en avril 2025 pour 60 M€. Le directeur financier de Carrefour a indiqué en février 2025 que cette taxe avait conduit, en partie, le groupe à verser un dividende exceptionnel plutôt qu'à racheter des actions. La forme de la distribution suit la fiscalité : raison de plus pour juger dividendes et rachats ensemble, comme le fait l'étude. Pas pour conclure sur l'investissement. | Le calendrier fera le reste. La date butoir des négociations commerciales est le 1er mars, plus tôt pour les PME. Carrefour publie ses résultats annuels à la mi-février, le 17/02 en 2026, et annonce alors le dividende qu'il proposera à son assemblée générale. | Le 20/10/2026, invoquant la dégradation de la situation sociale et sécuritaire en France, Carrefour a ramené son enveloppe d'investissement 2026 de 1,7 à 1,6 Mrd€, principalement par le report de travaux dans ses magasins en France, selon le compte rendu de sa conférence avec les analystes publié par Investing-com. Il attend depuis un résultat net ajusté par action stable ou en légère hausse. Son nouveau plan prévoit un dividende ordinaire de 50 % à 60 % de ce résultat, et depuis le lancement du précédent, ce dividende a augmenté chaque année d'au moins 5 %. Rien de cela ne démontre que Carrefour rogne ses investissements pour son dividende. Tout cela appelle des explications, comme chez ses fournisseurs. | En février, Carrefour expliquera ses arbitrages entre prix, investissements et rémunération des actionnaires. Les situations peuvent différer ; la charge de la preuve ne doit pas changer de côté avec celui qui parle. @FCDfrance @asteresinfo @nbouzou @CarrefourGroup @bompard @ANIA_FRANCE @ilec_asso @PactAlim @FEEF_France lopinion.fr/economie/negocia… via @lopinion_fr @emma_ducros