FinAspire

⤹ من أين يبدأ المحلل المالي، وأين ينتهي؟ 🤔👇 7 مواد من مبادئ تبدأ من المحاسبة إلى السعر العادل 01| الفهم: المبادئ المحاسبية (Accounting) يبدأ المحلل بسؤال تحوّل الحدث المالي إلى رقم في القوائم، فيتعلم المعادلة المحاسبية والقيد المزدوج وأساس الاستحقاق والاعتراف بالإيرادات. ويخرج من هذه المحطة بقدرة على قراءة الرقم مع القرار المحاسبي الذي صنعه، وهي الأداة التي يحتاجها في المحطة التالية. 02| الفهم: قراءة القوائم المالية (Financial Statements) ينتقل المحلل بعدها إلى ما تقوله كل قائمة وكيف ترتبط القوائم الثلاث، فيقرأ قائمة الدخل والمركز المالي والتدفقات النقدية والإيضاحات معًا. ويخرج بقدرة على تتبع أثر المعاملة الواحدة في القوائم الثلاث، فيرى الربح والأصل والنقد وجوهًا لحدث واحد. 03| الفهم: أساسيات التمويل (Corporate Finance) يسأل المحلل في المحطة الثالثة كم يساوي ريال المستقبل اليوم وما كلفة رأس المال، فيدرس القيمة الزمنية للنقود والعائد والمخاطرة وتكلفة الدين وحقوق الملكية. ويخرج بمعدل الخصم الذي يحوّل نقد السنوات القادمة إلى قيمة اليوم، ويقوم عليه التقييم في المحطة السادسة. 04| التحليل والنمذجة: التحليل المالي (Financial Analysis) يقيّم المحلل أداء الشركة ومتانة مركزها المالي، فيدرس نموذج عملها وقطاعها ونسبها المالية ويقارنها بالمنافسين، وينقّي أرباحها من البنود غير المتكررة. ويخرج بحكم على الأداء السابق يصبح أساسًا لافتراضات المستقبل، لأن نسب الماضي نقطة انطلاق التوقعات. 05| التحليل والنمذجة: النموذج المالي (Financial Modeling) يبني المحلل على تلك النسب صورة قوائم الشركة في السنوات الخمس القادمة، فيضع افتراضات الإيرادات والتكاليف وجداول الأصول والدين ورأس المال العامل، ثم يربط القوائم الثلاث حتى تتوازن. ويخرج بقوائم متوقعة تتغير بتغير الافتراضات، ومنها يستخرج التدفق الحر. 06| التقييم: قيمة المنشأة والسهم (Valuation) يستعمل المحلل ذلك التدفق الحر لتحديد قيمة الشركة، فيخصمه بتكلفة رأس المال ويضيف القيمة النهائية، ثم يتحقق بمكررات الشركات المماثلة. ويخرج بقيمة المنشأة، ثم حقوق الملكية بعد خصم صافي الدين، ثم قيمة السهم بقسمتها على عدد الأسهم. 07| التقييم: السيناريوهات والسعر العادل (Scenario Analysis) يختم المحلل المسار باختبار أثر تغير الافتراضات على القيمة، فيبني سيناريو أساسيًا ومتفائلًا ومتحفظًا وجداول حساسية لمعدل النمو وتكلفة رأس المال. ويخرج بنطاق للسعر العادل مبني على افتراضات معلنة، يتحرك مع كل نتائج جديدة للشركة.

⤹ منهج قراءة إعلان النتائج المالية 📑 في هذا المحتوى نرسم خارطة لتسهيل عملية قراءة النتائج المالية فور صدورها 01| الإيرادات تمثل الإيرادات حجم مبيعات الشركة في الفترة، وقراءتها تبدأ بسؤالين: كم نمت عن الربع المماثل، ومن أين جاء النمو، من السعر أم الكمية أم الاستحواذ؟ فإذا جاء من بيع آجل متساهل، ارتفعت ذمم الشركة وتأخر النقد، فتضطر إلى الاقتراض لتمويل نشاطها وتتحمل فوائد تأكل جزءًا من ربح هذا النمو. 02| إجمالي الربح المعادلة: الهامش الإجمالي = إجمالي الربح ÷ الإيرادات يبقى إجمالي الربح للشركة بعد خصم تكلفة المبيعات من إيراداتها، والسؤال هنا: هل جاء نمو الإيرادات بسعر مجزٍ؟ فإذا نمت الإيرادات وتراجع الهامش الإجمالي، فالشركة باعت بسعر أقل أو بتكلفة أعلى، وتنتهي إلى جهد بيعي أكبر مقابل ربح أقل في كل ريال. 03| الربح التشغيلي المعادلة: الهامش التشغيلي = الربح التشغيلي ÷ الإيرادات يقيس الربح التشغيلي ما تربحه الشركة من نشاطها الأساسي بعد المصاريف البيعية والإدارية، والسؤال: هل نما أسرع من الإيرادات أم أبطأ؟ فإذا نمت مصاريف الشركة أسرع من إيراداتها تآكل هامشها التشغيلي، فتكبر الشركة في حجمها وتتراجع قدرتها على تحويل هذا الحجم إلى ربح. 04| صافي الربح يمثل صافي الربح ما يتبقى للشركة بعد تكلفة التمويل والزكاة والبنود الأخرى، وهو الرقم الذي يتصدر الإعلان عادة. والسؤال: هل نما بقدر نمو الربح التشغيلي؟ فإذا سبقه بفضل مكسب لمرة واحدة كبيع أصل، فالشركة تعلن ربحًا يتجاوز قدرتها الفعلية، ويعود صافي ربحها إلى الانخفاض في الفترة التالية. 05| ربحية السهم تمثل ربحية السهم نصيب السهم الواحد من الربح العائد لمساهمي الشركة الأم، والسؤال: هل نمت بقدر نمو صافي الربح، أم غيّر عدد الأسهم الصورة؟ فإصدار الشركة أسهمًا جديدة يوزع الربح على عدد أكبر فينخفض نصيب كل مساهم، وإعادة الشراء ترفع ربحية السهم والأداء على حاله وتستهلك جزءًا من نقد الشركة.