حسين بن حمد الرقيب

الخوارزميات تحت الرقابة.. عدالة السوق قبل سرعة الآلة أرى أن تشديد هيئة السوق المالية على ضوابط التداولات الخوارزمية خطوة مهمة لحماية جودة التداول وعدالة المنافسة؛ فكثافة الأوامر وإلغاؤها لا تعني بالضرورة وجود سيولة حقيقية، وقد تعطي المستثمر انطباعًا مضللًا عن قوة الطلب أو العرض. تحديد معدل الأوامر يعزز انضباط التداول، لكن نجاحه يُقاس بتحسن عمق السوق واستقرار الأوامر وانخفاض التشوهات السعرية، وليس بارتفاع المؤشر مباشرة. وقد تتراجع بعض أحجام التداول مع تقييد الاستراتيجيات كثيفة الأوامر، وهذا لا يُعد أثرًا سلبيًا بالضرورة؛ فالسوق تحتاج سيولة قابلة للتنفيذ، وثقة بأن المنافسة تقوم على كفاءة القرار الاستثماري، لا مجرد التفوق في سرعة إرسال الأوامر وإلغائها.

ضوابط التداول الخارجي.. هل تعيد السيولة أم تغيّر وجهتها؟ من المرجح أن تحدّ ضوابط التداول في الأسواق الخارجية من اندفاع بعض المستثمرين نحو المضاربات الممولة، لكن أثرها على السوق السعودية سيعتمد على وجهة الأموال بعد تطبيقها؛ فتراجع التداول الخارجي عبر المؤسسات المحلية لا يعني تلقائيًا عودة السيولة إلى الأسهم السعودية. قد يعيد بعض المستثمرين توزيع أموالهم نحو السوق المحلية، لكن ذلك يرتبط بجاذبية التقييمات والعوائد والفرص المتاحة. وفي المقابل، قد يتجه آخرون إلى وسطاء دوليين بحثًا عن تمويل أكبر ومنتجات أوسع، ما قد يضغط على تنافسية المؤسسات المحلية وإيراداتها من الوساطة والتمويل الخارجي. وبالنسبة للمستثمرين في الأسواق العالمية، سيكون الأثر أكبر على المعتمدين على الرافعة المالية؛ إذ قد تتقلص قدرتهم على فتح مراكز كبيرة، وتنخفض معها مخاطر تضخم الخسائر والتسييل الاضطراري. أما المستثمر بأمواله الخاصة ولأجل طويل، فسيكون التأثير المباشر عليه أقل. والانتقال إلى وسيط دولي يظل احتمالًا، وليس نتيجة محسومة؛ فالاشتراطات تختلف بحسب الوسيط والجهة الرقابية التي يخضع لها، كما تختلف ترتيبات حماية الأصول وتسوية النزاعات. برأيي، نجاح القرار يُقاس بقدرته على خفض مخاطر المستثمرين مع الحفاظ على تنافسية المؤسسات المحلية. أما استعادة السيولة للسوق السعودية فتحتاج فرصًا استثمارية جاذبة؛ لأن الأموال تتبع العائد والثقة بقدر ما تتأثر بالضوابط.

السيولة تقترب من القمة.. والودائع تبحث عن العائد ▪️ بلغ عرض النقود 3.433 تريليون ريال، بنمو 8.37% منذ نهاية 2025، وزيادة أسبوعية تقارب 66 مليار ريال. ▪️ يقترب من قمته التاريخية البالغة 3.444 تريليون ريال في مايو 2026، بفارق 11 مليار ريال فقط. ▪️ تراجع «ن1» 1.99% مقابل ارتفاع «ن2» 11.07% منذ نهاية 2025، ما يعكس ارتفاع الودائع الزمنية والادخارية وزيادة توجه السيولة نحو العائد. ▪️ تراجع «ن1» لا يثبت انخفاض الودائع تحت الطلب منفردة؛ لأنه يشمل أيضًا النقد المتداول خارج المصارف. ▪️ التحول إلى الودائع لأجل يرفع تكلفة تمويل البنوك وقد يضغط على هوامش أرباحها، فيما لا يعني ارتفاع السيولة بالضرورة زيادة الإنفاق أو تدفق الأموال إلى الأسهم.

stc.. نمو تصنعه الشركات التابعة واستثمارات ترسم المستقبل تكشف نتائج stc للتسعة أشهر الأولى من 2026 عن تنامي دور الشركات التابعة، التي نمت إيراداتها 9%، مقابل نحو 1% للنشاط السعودي، لتدعم ارتفاع الربح التشغيلي للمجموعة 4.1%. ورغم تراجع صافي الربح المعلن 5.7%، أفادت الشركة بنموه 2.6% بعد استبعاد البنود غير المتكررة. وارتفاع الإنفاق الرأسمالي 27.4% إلى 7.75 مليار ريال يعكس حجم الاستثمار في قدرات المجموعة المستقبلية. فالتوسع في شبكات الاتصال ومراكز البيانات والحوسبة السحابية يوفر مقومات أساسية للتحول الرقمي وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، ويدعم تمكين القطاعات الاقتصادية ورفع إنتاجيتها ضمن مستهدفات رؤية السعودية 2030. ماليًا، ضغط هذا الإنفاق على التدفق النقدي الحر الذي تراجع 20.6%؛ ولذلك ستكون قدرة الشركة على تحويل استثماراتها إلى إيرادات متكررة وتدفقات نقدية مستدامة المعيار الأهم لقياس نجاح هذا التوسع وتعظيم قيمته للمساهمين والاقتصاد الوطني.

السوق يمتص الخوف بعيدا عن التقييمات المالية والمؤشرات الفنية التقليدية، تكشف حركة الأسعار وسلوك السيولة عن تحول محتمل في ميزان العرض والطلب داخل السوق السعودية. فالهبوط الحاد يوم الأحد، ثم الارتداد القوي يوم الاثنين وامتداد الصعود يوم الثلاثاء، يشيران إلى عودة الطلب وتحسن قدرة السوق على استيعاب المعروض. ورغم تقلص مكاسب الثلاثاء قرب نهاية الجلسة، فإن نشاط الشراء في مزاد الإغلاق يضيف قرينة على حضور الطلب عند الإقفال. أما تراجع المؤشر في حدود 135 نقطة في مستهل الأربعاء، ثم تعافيه واستعادته مستوى 10 آلاف نقطة، فيعكس رفضا للأسعار المنخفضة وقدرة على امتصاص ضغوط البيع؛ إذ استقطب التراجع طلبا كافيا لتغيير مسار الجلسة واستعادة المستوى المفقود. هذه التحولات تشي بأن السوق بدأ يستعيد شيئا من قوته، فالدلالة الأهم ليست في الارتفاع وحده، بل في تراجع قدرة البائعين على فرض اتجاه مستمر، وتحسن قدرة المشترين على استعادة زمام المبادرة. وتتأكد هذه القراءة باستمرار التعافي، واتساع المشاركة في الصعود، والثبات فوق المستويات المستعادة.

#بترورابغ.. هل تحوّل التعافي إلى ربحية مستدامة؟ أبرز ما تكشفه النتائج هو قدرة الشركة على حماية أرباحها رغم تراجع المبيعات مقارنة بالربع السابق؛ ما يعكس قوة هوامش التكرير، مع دعم إضافي من انخفاض أعباء التمويل. لكن المقارنة السنوية تستفيد من ضعف أداء العام الماضي بسبب الصيانة الشاملة، ولذلك فإن تماسك الربحية مقارنة بالربع السابق أكثر دلالة على التحسن الحالي. برأيي، النتائج تؤكد تعافيًا تشغيليًا واضحًا، أما اختبار استدامته فسيكون في قدرة الشركة على الحفاظ على الربحية حين تعود هوامش التكرير إلى مستويات أكثر اعتيادية.

البحري تقفز بأرباحها 891%.. نقل النفط يقود ربعًا استثنائيًا بـ5.1 مليار ريال قفز صافي ربح البحري في الربع الثالث 2026 بنسبة 891% إلى 5.09 مليار ريال، مقابل نمو الإيرادات 504% إلى 14.83 مليار ريال، بقيادة قطاع نقل النفط وزيادة العمليات وارتفاع أسعار النقل العالمية. وتجاوز نمو الأرباح نمو الإيرادات، ليرتفع هامش صافي الربح إلى 34.3% مقابل 20.9%. وبلغت أرباح التسعة أشهر 9.98 مليار ريال، شكّل الربع الثالث نحو 51% منها. تبقى استدامة الأرباح مرتبطة بمسار أسعار الشحن.

نملك أشياء كثيرة.. لكن كم ندفع مقابل ندرة استخدامها؟ وهل تخدمنا ممتلكاتنا، أم نستهلك دخلنا لخدمتها؟ مقال «أغنياء بالممتلكات.. فقراء بالسيولة» يطرح سؤالًا يستحق المراجعة: هل ما نحتفظ به يضيف إلى حياتنا، أم يستنزفها؟ alriyadh.com/2212686

كما توقعت في تقريري المنشور في جريدة الرياض.. الراجحي يتوقع ضغوطاً على هامش الفائدة.

الراجحي يحذّر من ضغوط الهوامش.. هل يصبح النمو أكثر كلفة وأقل ربحية؟ أكدت إدارة مصرف الراجحي، خلال مكالمة هاتفية لمناقشة نتائج الربع الثالث 2026، تمسكها بمستهدفات العام، مع توقع استمرار ارتفاع تكلفة التمويل وضغوط على هامش الفائدة؛ ما يشير إلى أن التحدي يتمثل في الحفاظ على ربحية النمو. 🔹 ارتفاع تكلفة التمويل يعني أن تنمية محفظة القروض قد لا تنعكس بالوتيرة نفسها على صافي دخل التمويل، إذا ارتفعت تكلفة الأموال أسرع من عوائد توظيفها. 🔹 التمسك بالمستهدفات يعكس ثقة الإدارة بقدرتها على إدارة هذه الضغوط، لكنه لا يعني بالضرورة ثبات الهوامش؛ فقد يدعم الأداء نمو الأعمال والإيرادات من الرسوم وكفاءة التشغيل. 🔹 الأهم في النتائج المقبلة: مزيج الودائع، وتكلفة استقطاب السيولة، وتسعير التمويلات الجديدة، إلى جانب جودة المحفظة والمخصصات. قراءة المستثمر ينبغي أن تتجاوز نمو الأرباح إلى مصادر هذا النمو واستدامته؛ فزيادة حجم الأعمال مهمة، والعبرة بما تضيفه إلى الربحية بعد احتساب التكلفة والمخاطر.

48 ساعة فقط بين إغلاق السوق السعودي يوم الأحد وإغلاقه يوم الثلاثاء؛ تبدّلت خلالها نفسيات المستثمرين من إحباط شديد إلى تفاؤل كبير. في مشاركتي على قناة الشرق بلومبرغ بنهاية جلسة الثلاثاء، أكّدت رسالتي: ادرس الشركات، واقتنِ الجيد منها، وتسلّح بالصبر؛ فالفرص يصنعها حسن الاختيار، وتُثمر مع الوقت. لا تجعل تقلّبات المزاج تقود قراراتك؛ فبناء الثروة يحتاج إلى معرفة وصبر وثبات.

حين تحضر السعودية… تحضر هيبة دولة وعزيمة أمة. 🇸🇦 سمو الأمير خالد بن سلمان؛ شموخ في الحضور، وثبات في الموقف، وثقة تليق بوطنٍ عظيم. يحمل اسم السعودية التي تمدّ يدها للسلام بعزّة، وتصون أمنها بحزم، وتتحدث بقرارها المستقل وإرادتها الراسخة. صورة تملأ الصدر فخرًا، خلف هذا الحضور قيادةٌ نثق بحكمتها، ووطنٌ نعتزّ بسيادته، وشعبٌ يقف صفًّا واحدًا تحت رايته. دام عزّك يا وطن، ودام رجالُك للمجد عنوانًا.

حين يطغى الخوف.. تتكشف الفرص. وهذه مؤشرات تسع شركات من السوق السعودي عند أدنى أسعار جلسة الأحد؛ مكررات ربحية وعوائد نقدية. قد تتراجع الأسعار أكثر مما تتغير أساسيات الشركات؛ وهنا تظهر قيمة التحليل، والصبر، وحسن الاختيار. #تاسي #الأسهم_السعودية

من رحم الأزمات تولد الفرص.. هذه مؤشرات البنوك السعودية عند أدنى أسعار جلسة الأحد؛ مكررات ربحية وعوائد نقدية تستحق التأمل والدراسة. حين يطغى الخوف، تتراجع الأسعار وقد تتّسع الفرص؛ والمستثمر الواعي يقرأ الأرقام، ويميّز بين تراجع السعر وتراجع القيمة. #تاسي #البنوك_السعودية

كم خسر الذهب والفضة منذ القمة؟ عندما بلغا أعلى مستوياتهما حذّرت في منشور من مخاطر الاندفاع خلف الأسعار، وحتى إغلاق 26 أكتوبر كانت هذه الحصيلة.

من يظن أن الدبلوماسية تشعل الحروب وأن القطيعة تمنعها، فليُراجع فهمه للسياسة قبل أن يوزّع أوصاف الجنون والغباء. السعودية تُدير مصالح دولة بميزان الحسابات والمسؤولية، ولا ترسم قراراتها على إيقاع المزايدات الإعلامية والمنشورات التي يعلو فيها رنين الدولار على صوت العقل.

يقين لا يخالطه أدنى شك

مشاركتي عبر قناتي «العربية» و«العربية بزنس» للحديث عن السوق السعودية وآفاق المرحلة المقبلة. ولديّ يقين لا يخالطه أدنى شك بأن السوق ستستعيد قوتها رغم كل التحديات؛ فاقتصادنا متين، والرهان على مستقبل المملكة رهان ثقة.

تباين السايبور.. تحسّن السيولة القصيرة وارتفاع تكلفة الأموال الأطول احتمالان، وليسا سببين مؤكدين. بحسب تقرير إحاطة المالية، انخفض سايبور 3 أشهر إلى 5.523%، بينما ارتفع أجل 6 أشهر إلى 6.252%. ويمكن تفسير هذا التباين بالعوامل التالية: 🔹 اختلاف الطلب على السيولة: زيادة الأموال المتاحة لثلاثة أشهر قد تخفض سعرها، مقابل زيادة طلب البنوك على تمويل لستة أشهر ترفع تكلفته. 🔹 المنافسة على الودائع: حاجة البنوك لتثبيت مصادر تمويل لفترات أطول قد تدفعها لدفع عوائد أعلى، خصوصًا إذا تجاوز نمو الإقراض نمو الودائع. 🔹 توقعات الفائدة والسيولة: كل أجل يعكس توقعات مختلفة للفترة التي يغطيها؛ لذلك لا تتحرك أسعار السايبور بالضرورة في اتجاه واحد. 🔹 اختلاف التعاملات بين الآجال: السايبور يعكس تكلفة اقتراض البنوك بالريال دون ضمان، ويُحتسب لكل أجل بصورة مستقلة؛ لذا قد تؤثر طبيعة التعاملات المتاحة وتسعير البنوك في حجم الحركة. لكن ارتفاع أجل 6 أشهر بمقدار 54.7 نقطة أساس خلال أسبوع، مقابل هبوط أجل 3 أشهر، يستدعي التحقق من القراءتين لدى المصدر قبل اعتباره دليلًا على شح السيولة. التقرير وحده لا يثبت سبب الحركة.