Faustimaru

Alguns fatos são importantes para esclarecer essa discussão sobre a manutenção da taxa de juros pelo Banco Central. Quem indicou o atual presidente do Banco Central? O presidente Lula. Gabriel Galípolo foi escolhido pelo próprio governo e aprovado pelo Senado. O que ele fez de errado? Na minha avaliação, nada que justifique essa pressão toda. A inflação continua acima do centro da meta e o Banco Central está tentando evitar que ela se afaste ainda mais. Cortar os juros simplesmente porque eles estão altos não resolve o problema que nos trouxe até aqui. O Lula poderia fazer alguma coisa? Sim. O governo participa da definição da meta de inflação por meio do Conselho Monetário Nacional. Poderia defender uma meta mais alta, mas não fez isso. E considero positivo que não tenha feito. Mudar a meta para acomodar a inflação, ou tentar forçar uma queda artificial dos juros, poderia produzir exatamente o contrário do que se deseja: dólar subindo, juros futuros disparando e investidores exigindo uma remuneração ainda maior para financiar o Brasil. O mercado financeiro gosta de juros altos? Obviamente que não. Essa ideia de que a Faria Lima se reúne para comemorar uma Selic elevada é uma caricatura. Estamos há anos praticamente sem IPOs na bolsa brasileira. O crédito fica mais caro, as empresas investem menos, a atividade econômica sofre e o próprio mercado de capitais perde oportunidades. Basta surgir uma perspectiva minimamente crível de melhora fiscal para os juros futuros reagirem. O mercado se agarra a qualquer sinal concreto de que poderemos conviver com juros menores de forma sustentável. E aqui está a questão central: o mercado não precisa ser convencido de que juros baixos são bons. Precisa ser convencido de que o caminho escolhido para chegar lá não vai gerar um problema ainda maior. Nas nossas reuniões internas, discutimos há anos como os juros vão cair, quando isso vai acontecer e quais condições precisam existir para que essa queda seja sustentável. Não conheço muita gente que deseje manter a Selic nesse patamar indefinidamente. A maior parte do mercado está disposta a ouvir propostas coerentes. Se aparecer um plano fiscal sólido, com medidas estruturantes, previsibilidade e compromisso com a dívida pública, existe todo um ambiente favorável à queda dos juros. O caminho não passa por declarar guerra ao mercado financeiro, mas por apresentar um plano que faça sentido econômico. Porque é muito fácil prometer juros menores. Difícil é criar as condições para que eles caiam sem provocar uma disparada do dólar, uma desancoragem das expectativas de inflação e uma nova rodada de aperto monetário. Juro baixo não se sustenta na marra. Precisa de confiança. Nós não somos a China, nem os EUA, nem o Japão. Somos o Brasil na 9ª tentativa de moeda.