HyperBrick

메테오라에서 만들어낸 플랫폼 M3M3 에 대해서 뼛속까지 분석해보겠습니다. 분석에 들어가기 앞서 DEX/CEX 의 차이, 호가창/LP/마켓메이커(MM)의 개념에 대해서 알아보겠습니다. CEX(중앙화 거래소) : 업비트/빗썸/바이낸스 DEX(온체인 거래소) : 레이디움/메테오라/유니스왑 일반적으로 쓰는 CEX 거래소의 오더북은 아래와 같이 생겼죠. 여기에 마켓메이커가 매수호가/매도호가에 주문을 미리 쫙~ 깔아줘서, 우리가 시장가로 사고팔수 있게 해줍니다. 이때 마켓메이커는 USDT와, 코인을 둘다 상당량 들고 있어야 주문을 깔아둘수 있구요. 이렇게 호가창이 텅텅 비어(텅가창) 깔린 물량이 별로 없다면 조금만 사고팔아도 슬리피지 때문에 단가에서 손해를 많이 보게되겠죠. DEX 거래소에 호가창을 꽉 채워주는것이 LP를 박는것(유동성 공급) 입니다. LP가 충분히 쌓여있지 않은 상태에서 거래하는것은, 텅가창에서 매수/매도를 반복하는것과 같고, 내가 이더리움+USDT 를 LP 공급한다는것은, 호가창에 내 이더리움을 팔겠다고 쫙 주문을 깔아두고, 아래 가격에 이더리움을 사겠다는 주문을 밑에 쫙 깔아놓는 행위와 같습니다. 자 여기서 질문! 내가 바이낸스에 솔라나 1개 (250불 어치) 를 분할매도 주문 걸어두고, 250 USDT를 분할매수 걸어두었습니다. 솔라나 가격이 쭉 하락하면 내 잔고는 어떻게 변할까요? 250 USDT 중에 200 USDT는 솔라나를 싸게 매수하게되고, 내 수중에는 약 1.75개의 솔라나 + 50 USDT가 남아있게 됩니다. 그런데 내가 가지고있는 솔라나 처음 시작할때의 개당 250불의 가치와 동일하지 않습니다. 가격이 하락했기 때문에, 평가손이 발생한거죠. 이것이 내가 LP를 공급하고나서 가격이 하락했을때 일어나는 일입니다. '비영구적 손실' 이라는 단어는 개인적으로 별로 좋아하지 않는데요. LP를 공급한다는것을 스테이킹과 비슷한 것으로 인식하고 있을때 '비영구적 손실' 이라는 말을 쓰게되는것 같습니다. LP 공급은 실제로는 거미줄 매수/매도, MM, 그리드 매매의 개념과 동일하고, 가격이 쭈욱 하락하면 당연히 이에 따른 평가손이 발생하게 되는것입니다. 솔라나 + USDT LP 를 공급한다 = 호가창에 거미줄 매수/매도 주문을 걸어둔다 이걸 꼭 기억해둡시다! 자 그런데 내가 DEX에서 LP를 공급하는게, 거미줄 주문을 얼마나 넓게 걸어두는걸까요? 거의 무한대로 분할해서 걸어두게 됩니다. 솔라나 가격은 250불인데, 1불에도 매수 주문을 걸어두고, 1,000불에도 매도 주문을 걸어두는 짓을 한것이죠. CEX 에서 내가 손으로 거미줄 주문을 건다면 이런짓은 하지 않을텐데 말이죠. 그래서 나온것이 유니스왑 V3, 메테오라 입니다. 내가 원하는 호가에 원하는 만큼의 물량을 걸어두겠다는 것이죠. 위와 같이 내가 원하는 호가에 원하는 물량을 걸어둘수 있습니다. 한 호가에 몰빵 / 호가 근처에 많이 박기 / 매수는 조금만 걸어두고 매도는 잔뜩 걸어두기 / 호가에 따라 물량 다르게 걸기 이렇게 보면 이해하기 더 쉽습니다. 익숙한 호가창의 모양이죠? 2번째 그림을 보면, 누가 조금만 팔면 매수호가창이 텅텅 비게되어서 폭락이 나올수도 있고, 4번째 그림은 누군가 고래가 매도벽을 세워서 가격 상승을 막고있네요. ​이렇게 세밀하게 LP공급(매도호가/매수호가 주문 깔기) 를 가능하게 해주는것이 메테오라 입니다. 심지어 솔라나만 가지고 USDT 없는 상황에서, 매도 주문만 거미줄로 깔아둘수도 있습니다. 진짜 딥하게 응용하는 경우에는, 내가 DOGE 코인을 사고싶은데, 내 매수 주문이 남들에게 보여지는게 싫다. 그러면 한틱 아래에 매수주문을 몰빵으로 걸어두고, 남들이 나에게 팔아주면, 그 뒤에 LP를 빼면, 내 손에는 DOGE만 잔뜩 있게됩니다. (거래수수료도 내가 소량 먹습니다.) LP 공급 = 거미줄 호가주문 메테오라 = 거미줄 호가주문을 세밀하게 위치와 물량 조절이 가능하다 잠깐! 레이디움에서 거래하면, 수수료를 레이디움이 가져가는것 아닌가요? 반은 맞고 반은 틀렸습니다. 사용자가 레이디움에서 거래할때 0.25%의 수수료를 내게되는데, 0.22% 는 LP를 공급했던 사람이 나중에 LP 를 빼 갈때 함께 가져가게되고, 0.03% 는 레이디움을 스테이킹한 사람들이 N빵 해서 가져가게 됩니다. 문제 하나 더! 펌프펀에서 런칭한 밈코인 $RIF 가 있습니다. 시총이 충분히 커져서 레이디움에 LP가 생성되었고, 사람들이 많이 거래를 하게되는데요. 이때 수수료는 어디로 갈까요? LP 속에 계속 수수료가 쌓입니다. 근데 LP는 누구껀가요? 그 누구의 것도 아닙니다. 락업되어서 아무도 가져가지 못합니다. 어떻게 보면 계속해서 생성되는 수수료 수익을 바다에 던지는 것과 마찬가지입니다. 이렇게 낭비되고있는 수수료가 너무 아까웠던 나머지, 메테오라는 한가지 묘수를 떠올렸습니다. 수수료 수익 = 스테이커 리워드 수수료 수익을 한데 모아서, 21일에 걸쳐 상위 999명의 스테이커에게 비율대로 리워드를 제공합니다. 펌프펀(레이디움) 은 마이너스섬 시장이고, M3M3은 제로섬 시장이다. 라고 볼수 있습니다. PTSD 오게, 왜 (3,3) 을 자꾸 들이미는지 모르겠는데, 잘 굴러간다면 이것은 펌프펀의 상위호환이라고 생각합니다. 어차피 코인이라는게 모두가 홀딩/스테이킹 하고 계속 사야 다같이 돈을 버는것이고, 다같이 어깨 풀기 시작하면 '루나' 해버리는건 마찬가지입니다. ​그래서 지금 4요? 아니요. 사지마세요. ​구조적으로는 정말 낭비 없도록 잘 만들어졌다고 생각하는데, 운영되는 모습을 보니 좀 마음에 안드는 구석이 많습니다. 트젝을 손으로 다 까봤는데, 0.00001불일때 Dev가 거의 대부분의 물량을 여러 지갑으로 매집했고, 봇을 돌려서 거래량을 계속 만들어내서, 개미를 꼬드깁니다. 패턴은 크게 두가지 입니다. 기본적으로 10개의 지갑에서 하루 평균 2억원 정도의 물량을 지속적으로 계속 팔아제낍니다. 덕분에 차트는 우하향이 기본 베이스입니다. 그리고는 한번씩 펌핑쇼​를 보여줍니다. 이리와~ 이 맛있어보이는 펌핑을 먹어보렴~ 매매를 잘하는 사람이라면 젖과 꿀이 흐르는 땅이 될수도 있겠죠. ​M3M3팀에서 장기적으로 운영할 계획이라면 반드시 스테이커 리워드를 계속 공급해줘야 하고 -> 이를 위해 거래량을 계속 만들어내야합니다 -> 단순 봇으로 만들어내는 거래량은 한정적이기 때문에 지속 하락 + 펌핑쇼가 NNNNN 형태로 계속 나올것이라 생각합니다. 중간중간 스테이커 에어드랍 등의 이벤트를 섞어가면서 말이죠. 그렇다면 무조건 들어가는게 이득인것으로 보입니다만, 정확하게 하락의 끝자락에서 싸게 사서, 노란색 펌핑 직후 매도하면 이론상 50% 씩 시드를 복사할수 있겠지만, 대부분의 경우 파란색 지속 하락 구간에서 매수하게 될테니, '내가 사기만 하면 계속 흘러내리네' 소리가 나오게 됩니다. 그리고 파는것도 문제입니다. 밈코인은 기본적으로 '텅가창' 이기 때문에 폭발적인 상승도, 지옥같은 폭락도 쉽게 나오는것인데, 소액이면 상관 없겠지만, 천단위 이상 팔려고 한다면, 차트가 바로 박살나버립니다. ​실제로 어젯밤 DCA 매수를 하는 고래 지갑을 발견하고, 따라 들어갔는데, 더더 큰 고래 3마리가 몇억을 집어던지는 바람에 쎄게 물려버렸습니다. 차라리 고래 몇명이 더 집어던져서 완전히 박살낸 후에 팀에서 펌핑쇼 한번 더 보여줬으면 좋겠네요.