[순이익은 신기록, 현금은 마이너스? 🧐] “메타가 아마존에 이어 마이너스 FCF 클럽에 들어갔다.” 이 말만 보면 AI 투자비가 너무 커졌다는 얘기다. 근데 더 불편한 건 손익계산서 쪽이다. 첨부 차트는 빅테크 4곳의 연율 순이익을 쪼갠 것이다. 2026년 2분기 기준 순이익은 연 6,000억달러 가까이 튀었다. 그런데 초록색, 본업에서 나온 몫은 3,000억달러대 중반에서 거의 제자리다. 늘어난 이익 대부분이 영업 밖에서 들어왔다. 정리하면 이렇다. 👉 현금은 데이터센터로 빠져나가 마이너스 👉 이익은 지분 평가 같은 영업 외 항목으로 부풀어 신기록 주가는 EPS를 보고 움직이지만, 회사채 이자는 현금으로 낸다. 장부상 이익과 손에 쥔 현금이 이렇게 벌어진 건 차트 8년 동안 처음이다. 물론 영업 외 이익이 나쁜 돈이라는 뜻은 아니다. 다만 다음 분기에도 반복될 돈인지는 아무도 장담 못 한다. 이번 실적 시즌엔 EPS 서프라이즈보다 이 세 줄부터 볼 생각이다. ✅ 영업이익 증가율 ✅ 영업 외 손익 비중 ✅ FCF 부호