Misa 🇫🇷

🚨🩸Bain de sang sur le marché actions Si vous êtes investis dans l’IA, vous voudrez peut-être vous asseoir avant de lire ça Pire séance de l'année pour le Nasdaq et le SOXX. Pire séance depuis 2025 sur le SOXX Toute l’infrastructure IA subit une liquidation brutale 1. Le marché commence à craindre un ralentissement des datacenters La victoire démocrate aux midterms remet le risque réglementaire au premier plan. Au Texas, la gouverneure élue Gina Hinojosa souhaite suspendre les nouvelles autorisations de datacenters jusqu’à l’adoption de protections supplémentaires, c'est une accélération énorme en 24H Microsoft renonce également à une option d’extension avec Nscale au Texas Les restrictions potentielles pourraient mettre à risque environ 30 % des ajouts de capacité américains prévus en 2028 Le marché revoit surtout le calendrier de construction et les revenus qui en dépendent. On voit un trie énorme entre ceux qui possèdent de la capacité OPS et ceux qui n'en ont pas. 2. Les fonds réduisent violemment leur exposition Le désengagement avait commencé avant les élections GS rapportait déjà environ 20 Md$ de ventes de valeurs technologiques sur deux semaines en octobre. Walleye Capital, qui gère environ 17 Md$, réduit fortement ses équipes d’equity long/short après un mois difficile. Cela illustre la pression sur certaines stratégies. Quand un trade crowded rencontre un choc politique, les contraintes de risque amplifient le mouvement. Une partie des ventes répond alors à un besoin de réduire le levier, pas nécessairement à une nouvelle conviction sur la technologie, qui pour moi reste bien là 3. Des opportunités ? Le précédent DeepSeek rappelle la violence possible de ces réévaluations : le 27 janvier 2025, le SOX avait perdu 9,1 % en une séance Mais attention aux comparaisons historiques, l'humain adore reconnaitre des "pattern", c'est sexy et mesurer un rebond depuis un creux identifié après coup ne permet pas de savoir si nous sommes au creux aujourd’hui, méfiance Une baisse spectaculaire peut cependant créer des opportunités je ne dis pas le contraire Bref, ma conviction sur l’IA n’a pas disparu en 24 heures En revanche, dire que « rien n’a changé » serait trop facile. Des autorisations retardées, un financement plus coûteux ou des commandes décalées peuvent réellement modifier les perspectives des entreprises, surtout celles qui dépendent intensément des commandes Je reste convaincu que nous sommes au milieu d’une transformation technologique majeure à long terme, même inédite Que nous avons toujours tendance à surestimer ces technologies à court terme mais de faire la grande erreure de les sous estimer à long terme J'ai envie encore une fois de voir une décote massive sur les equities de tech, mais la réalité est que le marché baisse pour des raisons macro et régulatoire, au sein d'un marché ou l'argent coute cher, il ne baisse pas pour des raisons de DEMANDE Et c'est là aussi le problème Si l'ARR d'Octobre d'Anthropic est mauvaise ou si des vrais signaux de demande faiblisse, on ira plus bas. La volatilité fait partie du risque accepté pour profiter du premium historique qu'offrent les actions de technologie More to come