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🚨 TIP de CONTABILIDAD 🚨 A la hora de analizar empresas EUROPEAS, es extremadamente importante NORMALIZAR el impacto de los leases en IFRS 16 a partir de 2019. Si no, básicamente, estás LEYENDO MAL la CONTABILIDAD de la empresa a partir de este año. Antes de IFRS 16, los alquileres impactaban solo en P&L, como un gasto operativo llamado rent expenses. Ahora, los alquileres afectan tanto en P&L como en BALANCE. A la P&L afecta a través de la depreciation y el interest expense. Y, al balance, a través de un activo llamado Right of use of Assets y un pasivo llamado Lease Liabilities. Si te das cuenta en las dos primeras imágenes, a partir de 2019 a $MONC le aumenta de forma desproporcionada los interest expenses y la D&A. Eso se da, básicamente, por el impacto del cambio de normativa de la IFRS 16. Este hecho, aunque no afecta directamente a la salida de caja ni al beneficio neto, sí que afecta al margen operativo y al EBITDA. Sin embargo, en mi opinión, para lo que es más importante realizar esta normalización, es para ENTENDER MEJOR las partidas de gasto de la P&L. Normalizando esto, más profundizando un poco en las notas de los Annual Reports, puedes llegar a obtener una P&L como la de la tercera imagen. Todavía incluso podría llegar a separar más partidas como las SBC (pues están dentro de las non-recurring-expenses, y más tarde en Selling Expenses y General & Adm.), pero NO creo que merezca la pena el esfuerzo, pues son partidas muy despreciables en $MONC. PD: Si te fijas en las rent costs de 2013 y 2014, esta partida está metida dentro de Selling Expenses, pero $MONC NO DETALLA en esos años dichos gastos, por lo que no puedo separarlos. No obstante, por el histórico sabemos que las rent costs suele suponer entre el 14-16% de los revenues. ➡️ Si te ha aportado valor este TIP, te animo a seguirnos y a compartirlo.