Inflacja znów zaczęła wyprzedzać wynagrodzenia w USA. To jeden z najważniejszych wskaźników stanu realnej gospodarki. Spadek realnych dochodów uderza bezpośrednio w konsumpcję, która w USA stanowi większość PKB. Słabnie popyt, zwiększa się presja na gospodarstwa domowe i w konsekwencji może to prowadzić do ostrożniejszego wydawania pieniędzy. W dłuższej perspektywie oznacza to realny spadek poziomu życia przeciętnego Amerykanina.

Fizyczne ETFy złota podkładają ręce już 14. tydzień z rzędu pomimo spadającej ceny.

W Chinach zaczyna się robić tłoczno 👇

Złoto poniżej 4000 USD! To już może tylko spadać... lnkd.in/p/dVF2nTfv

Podobnie wygląda to na kontraktach na złoto

Ostatnie miesiące na srebrze to nie tylko spadek cen, ale także solidne delewarowanie. Ilość otwartych pozycji jest obecnie jedną z niższych w historii, przez co rynek staje się płytki, a więc i podatny na ponadprzeciętną zmienność.

Powyborczy krajobraz w Brazylii 😮 ETF EWZ w handlu przedsesyjnym 👇 Rynek obstawił Bolsonaro, a wygrał Lula. Przecena brazylijskich aktywów to odwracanie zakładów na zmianę władzy i większą dyscyplinę budżetową.

Zmiana ilości zapytań o złoto w wyszukiwarce Google. Warto jednak wziąć poprawkę na fakt, że w ostatnich kwartałach coraz większa część zapytań przenosi się z tradycyjnej wyszukiwarki do AI.

W ostatnich tygodniach mocno rośnie ekspozycja na dalsze spadki cen srebra. Ten medal ma też drugą stronę - rośnie baza pod wyrzucenie krótkich pozycji z rynku.

To jak to jest z tym niedoborem srebra? Jest czy go nie ma? 🤔

6. rok DEFICYTU SREBRA z rzędu! Tak przynajmniej twierdzi Silver Institute wraz z Metals Focus. Ale czy wiecie, jak ten deficyt jest w rzeczywistości szacowany? Jeśli nie, to poniżej jest okazja się przekonać 👇 @Pat_Dudzinski @michal_1979

Rynek srebra ma w zwyczaju wyrzucać za burtę. Wszystko wskazuje na to, że tym razem prawdopodobnie będzie tak samo 👇

I jeszcze wersja z dodanym złotem

W przeszłości większość poważniejszych, relatywnych wzrostów złota względem rynku akcji w USA poprzedzona była tąpnięciem rynku akcji 👇 Z obserwacji należałoby jedynie wyłączyć przypadek krachu z 1929 roku (złoto miało stałą cenę). Najpierw krach akcji 📉 => Fed na ratunek 🆘 => dewaluacja dolara ⬇ => złoto ⬆

Ostatnim razem, gdy spread między francuskimi a niemieckimi obligacjami był tak wysoki, trwał kryzys zadłużenia strefy euro, a Mario Draghi ogłosił pamiętne „whatever it takes”.

Spadający poziom alokacji w amerykańskich obligacjach to nie fenomen ostatnich 3-4 lat (po zamrożeniu rosyjskich rezerw), ale ciągnie się już znacznie dłużej 👇

Rynek nieruchomości w USA najpierw został uderzony szybkimi podwyżkami stóp z lat 2021-22 (nowe kredyty + rolki wygasających na stałej stopie). Teraz, wraz z kryzysem na rynku długu (najwyższe od ponad 20 lat rentowności), ma ponownie pod górę. Kredytom hipotecznym najbliżej jest do rentowności 10-latków.

Aby uniknąć nadinterpretacji tej grafiki pokazującej portfel Raya Dalio, pamiętajcie, że to nie jest cały jego portfel, tylko ujawnione amerykańskie pozycje z raportu 13F jego family office (Marino Management) na koniec czerwca. Całkowita wartość tych pozycji to ok. 480 mln USD, z czego ~87% stanowią gold ETF-y (głównie GLD i trochę IAU). Stąd wrażenie ogromnej koncentracji. Ważne: 13F pokazuje wyłącznie długie pozycje w amerykańskich papierach wartościowych. Nie obejmuje gotówki, obligacji (poza tymi ujawnionymi), inwestycji prywatnych, aktywów zagranicznych ani fizycznego złota. Przy majątku Dalio szacowanym na ok. 19–22 mld USD te 480 mln to zaledwie ~2–3% jego fortuny.

Złoto przesuwa się z Nowego Jorku do Londynu mniej więcej od okolic początku II kadencji Donalda Trumpa.

👇