两天前我发文时 $Balance 的估值是 216 万美元，今天是 673 万。还有 6 天它就要在 Uniswap 拍卖发行，我认为市场还是低估了它。 1️⃣ 三层市场架构 @jackbutcher 这套作品本质上设计了三个嵌套市场： • Credits 是原材料 • Statements 是艺术品 • Balance 是资本市场 每个 Credit 有 80 到 800 的信用分，mint 后就固定了。 烧掉 80 个 Credits 得到 1 个 Statement，它的信用分就是这 80 个 Credits 的分数之和，Statement 最多只有 1,526 个。 锁定 Statement 后，每 1 点信用分兑换 1 枚 $Balance，总量最多约 5,375 万枚。 2️⃣ 单向沉淀与价格飞轮 这条路径是完全单向、不可逆的。 Credits 只能烧掉换成 Statements，Statements 只能锁定转化为 Balance。你既不能用 Balance 赎回 Statement，也不能把 Statement 拆回 Credits。 资产只会一路向下沉淀。这种不可逆的单向棘轮，让三层资产的价格形成了极强的联动： 一旦 Balance 在二级市场拉升，就会有人去市场上扫便宜的 Credits 烧成 Statement，进而强行拉高 Credits 和 Statements 的地板价。 反过来，如果Balance 暴跌，不会传导给 Statements 和 Credits，最多是少了一批来扫货烧图的买家。 所以 Jack 设计了一套及其聪明的图-币体系，和传统 404 那套完全不一样。 3️⃣ 当前估值 $6.73M 全部 122,154 个 Credits，按稀有度在 Jack 官方评分表里打 80 到 800 分，积分总量是 53,752,386。 按 1 分兑 1 枚代币算，$Balance 最大供应量约 5,375 万枚。 目前二级市场积分均价约 0.05 ETH／千分。对应 Balance 的完全稀释估值（FDV）约 2,690 ETH，合 673 万美元。 两天前（12 号）我第一次发推分析的时候，估值才 $2.16M。虽然短短两天已经涨了 3 倍，但对于一个 Jack Butcher 的核心项目来说，这个估值仍然不高。 4️⃣ 最被低估的暗线：Balance SBT 很多人只盯代币，却忽略了Balance 在 NFT 这一层精妙的机制。 $Balance 每流入一个新钱包，这个钱包就会获得一枚不可转让的动态 NFT。它显示当前余额，颜色随流入的代币继承和混合。按 Jack 的说法，元数据还会以极细的粒度，永久记录围绕这件作品发生的所有行为。即便你把代币全卖光，作品依然留在地址里，显示为零。没有持币的人，也可以付 gas 领一枚显示为 0 的作品。 代币总量是有限的，但这个 NFT 集合却会随着代币的每一次转账与流动无限扩张。Balance SBT 极有可能成为加密历史中持有人数最多的 NFT 项目。 币在流动，历史在沉淀，艺术在扩张。 5️⃣ 发币计划 10 月 20 日晚 22:20（北京时间），$Balance 的初始供应将通过 @Uniswap 的 CCA（连续清算拍卖）发行。Jack 已在二级市场回购最大供应量的 1%，拍卖所得他全部用于给作品提供流动性，我推测是一部分做 LP，一部分用于购买地板 Credits。 5️⃣ 我的仓位与思考 先说我的真实仓位：我在 Credits 上累计投了将近 10 ETH，已经烧出了 Statement #175，最终会把它永久锁定，换成 $Balance。 当年玩 Checks VV，我第一天就把 64 个 Checks 合成了一个 Single Check。我到今天还喜欢它，但从那天起，我再也没法只卖其中 1 个、5 个或 10 个。艺术合成得越纯粹，流动性就被锁得越死。这一次，我认为 Jack 可能找到了解法：不牺牲艺术，也能把流动性带回来。 所以 $Balance 不是又一个凭空出现的空气币。 它来自 X Money 在加密圈的一次大规模真实使用：12 万多笔 8 美元转账，大家打钱时根本不知道会拿到什么，口号是“不要验证，选择信任”。 它背后有 CMYK 套印的算法艺术，有可以叠印、不断进化的 Statement，有原材料、艺术品和资本市场三层之间的平衡游戏，还有一枚会随持有行为不断变化的不可转让 NFT。 最重要的是，它有 Jack Butcher。 不构成投资建议，DYOR。