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Nuevamente, el presidente de la Asociación de AFP no se hace cargo de lo que está ocurriendo. Hay varias cosas que refutarle a su pauta de respuesta. Primero, el horizonte importa mucho, porque quien está por jubilar no tiene tiempo para esperar que el fondo se recupere con una revalorización. Él lo plantea como un ejercicio de largo plazo e insiste en eso. Pero quien se jubile este año ya perdió ese dinero. Quien se cambia de fondo o de AFP también lo pierde ahora. Esa pérdida es real. Lo que él dice es cierto para el fondo en el largo plazo. Puede que la pérdida no esté materializada para el fondo, pero sí lo está para cada persona que entra o sale. Por otro lado, para quien está a punto de jubilar, y es a quien el sistema empuja hacia estos fondos casi por defecto, lo que importa es la volatilidad del instrumento. Entonces, ¿está bien generar condiciones de volatilidad de 5% o 10% anual en un fondo conservador? Tercero, se dedica a explicar cómo funciona el negocio de las tasas de interés. Lo que no explica es que el riesgo se multiplicó con el uso de derivados, que permiten tomar esa exposición sin comprar los bonos. Las AFP aumentaron más de 10 veces esa sensibilidad, que no es la variación normal que uno esperaría en un fondo E. ¿Cómo puede ser posible que un fondo conservador sea más volátil que el fondo más riesgoso del sistema chileno? Nuevamente, no se hace responsable. Y sobre los swaps, no es cierto que se mantengan a vencimiento como un bono. Se valorizan todos los días y exigen garantías cuando se mueven en contra. No es un activo que uno simplemente guarda esperando flujos. Cuarto, no se hace cargo de que ya fueron obligados a salir. La norma que les dictaron este 2026, en abril, les dio 210 días para ajustarse a los nuevos límites, que entran en vigor el 4 de noviembre. Según lo que acaba de publicar Bloomberg, en la práctica eso las obliga a liquidar muchas de sus posiciones. Entonces no es cierto que no sea una pérdida materializada. Sí lo es, y es definitiva. Este tipo de respuestas preocupa todavía más en función de lo que está por venir. La volatilidad es medible en su magnitud. Nadie puede saber si las tasas van a subir o bajar, pero sí se puede saber hoy cuánto puede perder una cartera por cada punto base que se muevan. Y eso es lo grave: el riesgo no era imprevisible, era calculable, y las propias AFP lo sabían y según acaba de publicar Bloomberg hoy, advirtieron off the record al regulador hace ya algunos meses. Nada de esto responde Fernández de Castro en esta entrevista. No se ve ni un gramo de asumir responsabilidades.