Magíster en Economía Política (FLACSO). Director Centro de Economía Política Argentina (@ctroCEPA). Papá de Agustín y Marcos. https://nitter.gq/t.co/MASrh4tvfv
General San Martín - Argentina
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LA FOTO DE RESERVAS INTERNACIONALES AL 23 DE OCTUBRE
Al 23 de octubre, las Reservas Internacionales Brutas cerraron en USD 50.208,1 millones, cifra que implicó una caída de USD 4.116,3 millones frente al cierre de septiembre.
El aumento de encajes bancarios (USD +3.292,2 millones), la compra de divisas (USD +1.253,0 millones) y otras operaciones del Sector Público (USD +69,0 millones) alcanzaron a compensar los pagos a Organismos Internacionales (USD -272,3 millones) y otros conceptos (USD -225,5 millones).
En cuanto a los cálculos de Reservas Netas:
🔸 Reservas Internacionales Netas (RIN): se ubicaron en USD 5.492,6 millones, evidenciando una reducción en USD 697,7 millones respecto a fines de septiembre.
🔸 RIN ajustadas por BOPREALES: descontando los vencimientos a 12 meses, el saldo alcanzó USD 4.392,6 millones (el Tesoro vendió a comienzos de agosto los títulos Serie 1 que conservaba en cartera).
🔸 RIN bajo criterio FMI (EFF 2025): bajo la metodología oficial del programa, las Reservas Netas cerraron en USD 10.628,1 millones. Este cálculo fija la valuación del oro a precios del 31/12/2025 y neutraliza la caída de 8% que registró a la fecha.
TE VENDEN QUE DEFIENDEN LA SOBERANÍA DE MALVINAS MIENTRAS DESTRUYEN LA MARINA MERCANTE NACIONAL
Los gobernadores socios de Sturzenegger presentaron el 20/10 el proyecto de ley de cabotaje (Exp. S. 1844/26): los buques de bandera extranjera podrán transportar entre puertos argentinos con sólo informarlo a la Administración Nacional de Puertos (ANPYN). 🧵
¿Qué significa?
· SOBERANÍA: un flete entre dos puertos argentinos podrá hacerse bajo otra bandera y con tripulaciones regidas por la ley de ese país (art. 2; piso: Convenio MLC 2006). Solo 6 actividades quedan reservadas a la bandera argentina. La carga seca y la actividad arenera no están entre ellas.
· MARINA MERCANTE: se deroga el art. 30 de la Ley 27.419, que hoy exige tripulación 100% argentina a los buques extranjeros autorizados más de 30 días al año. Y no lo reemplaza por nada: el texto no exige embarcar a ningún argentino, ni siquiera de forma gradual.
· COSTOS LOGÍSTICOS: los fundamentos dicen que buscan reducir costos logísticos. ¿Qué artículo obliga a que ese ahorro llegue al flete del productor? Ninguno. Lo que sí puede pasar es que un servicio que hoy se presta acá se pase a importar.
3/3 No es la primera vez que quieren llevarse puesta a la Marina Mercante: a instancias de la movilización y el reclamo de los gremios, el Congreso rechazó, en agosto de 2025, el DNU 340, que reformaba el régimen del sector. Como no pudieron en ese momento, luego sacaron a los embarcados de la ley de contrato de trabajo (en el artículo 1 de la reforma laboral) y, ahora, van por el cabotaje. Ya se votó en contra e insisten. Es la obsesión de este Gobierno: destruir la Marina Mercante nacional.
4/4 Y como si esto fuera poco, los gobernadores socios de Sturzenegger promueven la ley porque hacen negocios. Mirá:
- “Nosotros vamos a buscar apoyar la ley de cabotaje” sostuvo Juan Pablo Valdés, gobernador de Corrientes, el 2 de agosto de 2026
- ¿Casualidad? Valdés es propietario de cuatro buques areneros que operan bajo las empresas Aneley S.A., Suyai S.A. y Constructora del Norte S.R.L. Y la actividad arenera es una de las que el proyecto desregula ¿Qué va a hacer Valdes? ¿Le va a poner bandera liberiana y le va a pagar menos a los trabajadores? Nada bueno se puede esperar
- Bajar los costos logísticos es necesario. Pero se logra con una marina mercante competitiva, no entregando el cabotaje de nuestros ríos y mares y haciéndoles pagar el costo a los trabajadores.
LA DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA AUMENTÓ USD 7.422 MILLONES EN LOS PRIMEROS TRES TRIMESTRES DEL AÑO
La deuda bruta en moneda extranjera del Sector Público Nacional (sin contabilizar las Letras Intransferibles del BCRA) alcanzó USD 215.329 millones en septiembre de 2026. Esta cifra refleja un incremento de USD 7.422 millones en curso del año.
Factores que explicaron aumento del stock de deuda:
🔸 Bonos: USD +6.276 millones.
🔸 Otros Organismos Internacionales (incluye Préstamos Garantizados): USD +2.009 millones.
🔸 FMI: USD -160 millones.
🔸 Otros conceptos: USD -702 millones.
DESDE QUE ASUMIÓ MILEI, EL STOCK DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA AUMENTÓ USD 19.419 MILLONES
El incremento neto del stock de deuda en moneda extranjera acumulado entre diciembre de 2023 y septiembre de 2026 se explica fundamentalmente por el financiamiento con Organismos Internacionales:
🔸 Fondo Monetario Internacional (FMI): USD +15.603 millones.
🔸Otros Organismos Internacionales (incluye Préstamos Garantizados): USD +7.284 millones.
🔸Títulos públicos (Bonos): USD -1.551 millones.
🔸 Otros conceptos: USD -1.917 millones.
EL STOCK DE DEUDA BRUTA TOTAL CRECIÓ USD 54.987 MILLONES EN EL CURSO DE 2026
El stock total de deuda bruta del Sector Público Nacional (descontando las Letras Intransferibles del BCRA) alcanzó USD 453.795 millones.
En los primeros tres trimestres del año, la deuda acumula un incremento de USD 54.987 millones, impulsada tanto por el endeudamiento en pesos (USD +47.565 millones) como en dólares (USD +7.422 millones).
La evolución del endeudamiento desde el inicio de la gestión de Javier Milei:
A contramano del discurso del Ministro Caputo y su equipo económico, desde noviembre de 2023 la deuda bruta total se incrementó en USD 99.066 millones (+2794%). El aumento en el período se desglosa en:
🔸Deuda bruta en moneda local: USD +79.647 millones (+50,1%).
🔸 Deuda bruta en moneda extranjera: USD +19.419 millones (+9,9%).
Efectivamente la suba de tasas de ayer en Brasil fue exagerada y el mercado hoy revierte una parte luego de los anuncios fiscales de Lula. La tasa a un año ya se encuentra en los niveles de Junio de este año.
El tramo largo de la curva muestra caídas de 56 p.b. y la tasa a 10 años ya se encuentra en los niveles de agosto. Resta ver si la curva sostiene la normalización o vuelve a invertirse.
LULA VENCEU: MILEI TENDRÁ PROBLEMAS EN LO CAMBIARIO Y FINANCIERO
- Tipo de cambio: el Real (USD/BRL) se depreció 9,0% frente al dólar en la primera rueda, siendo que venía de una apreciación de 4,9% post primera vuelta. Es decir, duplicó el efecto de la victoria parcial de Bolsonaro. El dólar en Argentina reaccionó con una suba de 0,8% y el BCRA NO COMPRÓ RESERVAS, además de probablemente haber intervenido en Futuros (+181.000 contratos abiertos). Restará monitorear la evolución en los próximos días y el ritmo de compras del BCRA, que las últimas semanas se había acelerado por liquidación de ON y por la apreciación del Real.
- Deuda: las tasas de bonos soberanos brasileños subieron desde 12,7% (a 2 años) hasta 15,4% y es récord en la serie. La suba parecería ser exagerada ya que no sólo revirtió la baja del último mes, sino que también se normalizó la curva, algo que no veíamos desde marzo del 25. Además, el BCB proyecta bajas graduales hacia adelante. En Argentina el Riesgo País aumentó hasta 750 puntos básicos y el AO29 rinde 13,8% al cable: el gobierno no va a poder colocar los bonares, así que mejor que @FedericoFuriase vaya viendo que alternativa de financiamiento consigue ¿de vuelta más deuda senior? ¿o China salva el programa?
- Acciones: el EWZ (índice accionario brasileño) llegó a caer 26,1% y con el transcurso de la rueda recuperó muy en el margen. Las cotizaciones argentinas también sufrieron caídas, con GGAL marcando alrededor de -6,4% e YPF un -2,5%.
Hoy el Riesgo País esta arriba de los 750 puntos, les dejo este gráfico para repasar como llegamos hasta acá y como pueden impactar las elecciones en Estados Unidos del próximo martes.
LULA VENCEU: MILEI TENDRÁ PROBLEMAS EN LO CAMBIARIO Y FINANCIERO
- Tipo de cambio: el Real (USD/BRL) se depreció 9,0% frente al dólar en la primera rueda, siendo que venía de una apreciación de 4,9% post primera vuelta. Es decir, duplicó el efecto de la victoria parcial de Bolsonaro. El dólar en Argentina reaccionó con una suba de 0,8% y el BCRA NO COMPRÓ RESERVAS, además de probablemente haber intervenido en Futuros (+181.000 contratos abiertos). Restará monitorear la evolución en los próximos días y el ritmo de compras del BCRA, que las últimas semanas se había acelerado por liquidación de ON y por la apreciación del Real.
- Deuda: las tasas de bonos soberanos brasileños subieron desde 12,7% (a 2 años) hasta 15,4% y es récord en la serie. La suba parecería ser exagerada ya que no sólo revirtió la baja del último mes, sino que también se normalizó la curva, algo que no veíamos desde marzo del 25. Además, el BCB proyecta bajas graduales hacia adelante. En Argentina el Riesgo País aumentó hasta 750 puntos básicos y el AO29 rinde 13,8% al cable: el gobierno no va a poder colocar los bonares, así que mejor que @FedericoFuriase vaya viendo que alternativa de financiamiento consigue ¿de vuelta más deuda senior? ¿o China salva el programa?
- Acciones: el EWZ (índice accionario brasileño) llegó a caer 26,1% y con el transcurso de la rueda recuperó muy en el margen. Las cotizaciones argentinas también sufrieron caídas, con GGAL marcando alrededor de -6,4% e YPF un -2,5%.
#DataBCRA | Encontrá la lista de #PrincipalesVariables en: bcra.gob.ar/estadisticas-ind…
#ReservasBCRA
Los beneficios de la privatización de AySA:
🔸 Te aumentan el agua antes de vender: 2 millones de hogares, +22,6% promedio y hasta 149% en algunos casos.
🔸 Se vendió el 90% por USD 340 millones, un tercio menos que los USD 500 millones que esperaba el Gobierno. La tasación del BICE quedó bajo reserva y el Tribunal de Tasaciones, afuera.
🔸 Rentabilidad asegurada para el comprador: 8,9% anual fijado en el contrato.
🔸 Las obras las pagás vos con la tarifa, y en 2031 todavía 1 de cada 4 usuarios no va a tener agua potable.
🔸 Echaron a casi 2.000 trabajadores antes de vender (de 7.700 a 5.890) y el pliego no garantiza los que quedan.
🔸 Los dólares no van a obras: van a pagar deuda.
¿Los noventa? Ahh no, no. Sturze versión 2026.
LA ARGENTINA PARALELA
La Argentina que describen Milei y Sturzenegger es una Argentina paralela. Aunque cuando se reúnen compiten por ver quién es más audaz en la desregulación y más insensible frente al impacto de sus medidas, hay otra Argentina que, día a día, descubre con mayor precisión lo que esas medidas significan.
Mi nota de domingo en @pagina12 pagina12.com.ar/2026/10/24/l…
Marín en 2025: "Vamos a vender más hamburguesas que McDonald's".
Tres doritos después:
"Gracias McDonald's por elegirnos en esta alianza".
MILEI PREGUNTA CÓMO SE VIVE “10 DÍAS SIN COMER”. LA RESPUESTA ESTÁ EN LAS GÓNDOLAS: SIGUE CAYENDO EL CONSUMO.
Hace unos días el presidente preguntó cómo hace la gente que se queda sin plata el día 20 para vivir 10 días sin comer. Los datos lo responden: consumiendo menos y endeudándose para satisfacer las necesidades básicas.
Según la Encuesta de Supermercados del INDEC, las ventas a precios constantes cayeron 0,8% en agosto respecto de julio (serie desestacionalizada) y 3,7% interanual. Desde diciembre de 2023 venden, en promedio, 10,5% menos que en los dos años previos (ene-22 a nov-23).
En los autoservicios mayoristas, la mejora de julio no se sostuvo: las ventas cayeron 1,2% mensual en agosto (serie desestacionalizada) y 3,6% interanual. Desde diciembre de 2023 venden, en promedio, 17,2% menos que en los dos años previos.
EN AGOSTO AUMENTÓ EL USO DE TARJETAS DE CRÉDITO. MÁS DEUDA PARA GASTOS ESENCIALES
En agosto de 2026, el 43,0% de las ventas en supermercados se pagó con tarjeta de crédito, 1,1 p.p. más que en julio (41,9%). Desde diciembre de 2023 el promedio es de 43,9%, 7,1 puntos porcentuales por arriba del promedio de enero de 2022 a noviembre de 2023 (36,9%).
Esto ocurre en paralelo al deterioro de la deuda de las familias: la mora en tarjetas de crédito pasó de 1,6% en octubre de 2024 a 12,8% en julio de 2026.
Las familias necesitan financiarse para cubrir compras corrientes, y en un contexto de ingresos insuficientes esa necesidad se traduce también en más morosidad.
EN LOS SUPERMERCADOS, LA INFLACIÓN NO GOLPEA A TODOS IGUAL: GERENTES GANAN, CAJEROS PIERDEN
Tomando como base noviembre de 2023, en agosto de 2026 el salario real promedio de los gerentes se ubica 8,9 p.p. por encima de ese nivel, mientras que el de los cajeros está 4,4 p.p. por debajo: una brecha de 13,4 p.p.
La brecha se achica desde diciembre, pero no porque mejoren los cajeros: en 2026 caen los dos. Después de 33 meses, los cajeros siguen sin recuperar el poder adquisitivo que tenían en noviembre de 2023.
