Economista, Phd NYU. Fed de US; Experto FMI; Banco Central; BCI, BBVA; Scotiabank; Comisiones Gobierno; Profesor Business School U. de Chile / Institutano
Chile
Joined June 2012
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IPC de octubre se ubica en 0,5% (4,5% a/a) en línea con nuestra expectativa, algo bajo consenso (0,6%). Canasta no muestra un desborde inflacionario enmarcada en el efecto del Cyber, aunque también influenciada por productos muy puntuales (llamativa caída de Conexión a Internet que deja en 0% m/m el IPC Sin Volátiles).
Minuta RPM pasada en linea con nuestra expectativa. "....todos los Consejeros estuvieron de acuerdo en que era plausible evaluar tanto la opción de mantener la TPM en 4,5% como la de aumentarla en 25 puntos base (pb), hasta 4,75%."..."Algunos Consejeros destacaron que subir la TPM en 25pb en esta Reunión tenía una base sólida de apoyo"
IMACEC de septiembre de +0,2% a/a (+1,9% m/m) sin diferencias relevantes respecto a consenso. La actividad no minera se expandió 2,0% a/a y es probablemente la mayor sorpresa ante robustas expansiones de Comercio, Industria y Servicios.
Datos sectoriales de septiembre algo sobre lo esperado por consenso. Interesante que el mercado laboral se mantiene bastante deprimido, pero el Comercio Minorista y Venta de Supermercados alcanzan máximos históricos (Datos INE)-- Probable IMACEC de septiembre en torno a 0% a/a con crecimiento del IMACEC no minero en torno a 1,5% a/a
Precios de Viviendas al 2T26 muestran aumento generalizado. Las viviendas nuevas alcanzan nuevo máximo histórico.
Datos sectoriales de septiembre algo sobre lo esperado por consenso. Interesante que el mercado laboral se mantiene bastante deprimido, pero el Comercio Minorista y Venta de Supermercados alcanzan máximos históricos (Datos INE)-- Probable IMACEC de septiembre en torno a 0% a/a con crecimiento del IMACEC no minero en torno a 1,5% a/a
Tasa de desempleo aumenta a 9,8% en el trimestre julio-sept. Sorpresa para consenso que esperaba mantención en 9,6%. Entrevista Pulso 4 octubre (latercera.com/pulso/noticia/…)
La economía no se caía ni se cae a pedazos. El crecimiento del PIB no minero 2026 se ubicaría en torno a 0,9%, a pesar de estar afectado por factores de oferta (pesca-manufactura/transporte/suspensión clases...)
Banco Central mantiene la TPM en 4,5%, pero señala explícitamente. "Los riesgos para la inflación han aumentado de forma relevante". Esperamos alza de la TPM de 25 pb. en diciembre con estimación de inflación mayor y menor crecimiento del PIB (explicado por sectores primarios)
Reunión de Política Monetaria próximo 27 de octubre. El escenario de convergencia inflacionaria se ha desbalanceado ante el complejo escenario internacional, mas allá de probable contracción del PIB este 2026. Sesgo hacia alza de la tasa parecería necesario.
"Lo sorprendente no es la caída del PIB (2026), sino su resiliencia". df.cl/opinion/columnistas/jo… Columna @DFinanciero
"Lo sorprendente no es la caída del PIB (2026), sino su resiliencia". df.cl/opinion/columnistas/jo… Columna @DFinanciero
Sin entrar en el detalle y soluciones a la situación acontecida en los fondos conservadores de las AFPs, y tratando de mirar hacia adelante.
El Fenómeno del Niño tendrá impactos MUY negativos sobre PIB este 2026, que serán históricos y estarán entre -0,5 y -1 pp. Desde Minería a varios otros sectores afectados, compensados muy parcialmente por EGA. Acá la lista de sectores afectados/beneficiados. Y esto podría seguir parte del 2027...
Posteo popular estadística, pero quizás es bueno recordar lo que pasa hoy con el Fenómeno de El Niño. La historia da cuenta de estadística de últimos 45 años. Uno de los eventos más dramáticos, sin toma de temperatura lamentablemente, ocurrió en 1877-1878, causando estragos materiales y personales históricos y para muchos historiadores, una de las varias causas de lo que se inició el 14 de febrero de 1879.
Riesgo reputacional ahora y también en el futuro sistema de pensiones. Ese aspecto seguirá acompañando a la AFPs. Parece haberse perdido la oportunidad de haber migrado a un sistema de trustee Columna enero 2026 df.cl/fondos-generacionales-…
Minería, Minería, Minería: Contracción del PIB 2026 será explicada por minería que tendrá, estimamos, la peor contracción desde 1975 con una caída de entre 8 y 12%.
