中国的朋友们，大家好！今天想和大家聊聊我对 2027 年 Perp DEX 赛道的看法。最近很多人都很迷茫，不知道接下来该去哪些 Perp DEX 刷积分了，毕竟一个又一个协议接连宣布关停 对中国社区来说，StandX 的突然关停无疑是一次巨大的冲击。那些曾经在 StandX 上刷积分的兄弟姐妹们，真的很遗憾。但这就是 Perp DEX 市场的残酷之处。顺便说一句，其实早在今年 3 月，我就发文提醒过大家，StandX 有问题，我不建议大家在那里交易。在我之前做过的各种 Perp DEX 梯队排名里，我也一直明确表示自己会跳过这个项目。现在回头看，幸好当时没有看走眼 现阶段，我们所有人其实都处在一个遍地地雷的市场里。没人知道下一个宣布关停、辜负社区的 Perp DEX 会是谁。但至少，我们可以通过分散风险，把更多精力放在那些有潜力在 2027 年成为热门叙事的赛道上 我对 2027 年最大的押注，就是 Perp DEX 里的 RWA 叙事 目前，RWA Perps 的未平仓合约总量（OI）已经达到 185 亿美元。在 RWA Perps OI 排名前十的平台中，有 3 家是 Perp DEX：TradeXYZ、Variational 和 QFEX TradeXYZ 和 Variational 基本上已经是人尽皆知的项目了，但几乎没人提 QFEX。在我看来，QFEX 反而像是一颗还没被市场发现的潜力宝石（Underrated Gem）。它的积分计划预计将在本季度启动，而且目前平台上的交易活动都会被追溯计入积分。这意味着，你现在做的每一笔交易，都可能在未来产生价值 大家仔细想想，这些 Perp DEX 在 RWA Perps OI 上的表现，已经能和 Binance、OKX、Bybit 等行业巨头并驾齐驱了 再来聊聊 RWA 这个叙事本身 BlackRock 创始人 Larry Fink 曾多次表示，股票、债券、房地产等资产的代币化才刚刚开始，这将成为金融市场下一阶段的重大变革。他甚至将其比作早期的互联网。而目前，链上活跃 RWA 资产管理规模（AUM）也已经达到 317 亿美元 其中一部分资金流已经开始涌入上线 RWA 永续合约的 Perp DEX。即使很多人因为 BTC 跌到 8.1 万美元附近，就开始唱衰整个市场，甚至觉得加密市场已经没什么机会了，但这些平台的数据却在告诉我们另一回事 TradeXYZ（基于 Hyperliquid HIP-3）对应的 HYPE FDV 约为 760 亿美元；与此同时，Polymarket 上关于 Variational FDV 达到 10 亿美元的预测市场赔率，已经连续一个多月维持在 61% 左右，期间 BTC 的价格也经历了不小的波动 现在很多加密协议都在苦苦挣扎，一些体量不小的项目也已经陆续关停或退出市场，包括 StandX、Abstract、Blast、Blur 等。但我认为，RWA 赛道的韧性可能更强，因为它并不完全依赖加密市场的情绪，而是能够承接来自股票、ETF、大宗商品以及其他传统资产市场的需求 我对 2026—2027 年的布局很简单：只要 Variational 还能刷积分，我就会继续交易。 omni.variational.io/?ref=OMN…（积分加成 18%）。空投之后，我也计划继续持有 $VAR，目标至少看到 50 亿美元 FDV 与此同时，我也会继续活跃在 QFEX 上，趁 Season 0 的积分还在追溯统计。它现在已经进入 RWA Perps OI 前十，但几乎还没什么人在大力宣传这个项目。qfex.com/@muar（手续费优惠 10%） 至于 TradeXYZ，如果 Hyperliquid 真的推出第三轮空投，我一点也不会意外它将 TradeXYZ 的交易活动纳入空投资格或分配权重的计算。虽然我觉得这种可能性不算大，但我还是会时不时用 TradeXYZ 来做 Variational 和 QFEX 之间的 Delta Neutral（中性对冲）策略 在这个遍地是雷的市场里，与其盲目追逐下一个热点，不如提前布局那些真正有基本面、有真实交易需求，并且有机会承接传统金融市场流量的赛道。对我来说，RWA Perps 就是 2027 年最值得关注的方向之一

中国的朋友们，大家好！好久没用中文发内容了，正好借这个机会聊聊这个月发生的事。简单来说，这个月的我有点像个预言家 10月1日，我发文说 Abstract 准备宣布关停，结果 10月7日，他们真的宣布了 同样是10月1日，我发文说自己决定跳过永续合约 DEX Arcus，并给出了一堆理由：xitter.cf/muarmemuar/status/2105…（建议大家看看这篇分析）。现在已经看到很多人开始 FUD 这个 perp DEX，主要是因为他们觉得项目方对社区的做法不太厚道 10月5日，我说 Polymarket 创始人 Shayne 在 TOKEN2049 上绝对不会提 TGE 的事。结果就是啥也没说，当时整个加密社区还在兴奋地等着他宣布点什么 10月8日，我发文说自己在 $NEAR 和 $STRK 拉盘前开了多单。10月11日，我在 $0.11 全部平掉了 $STRK 多单，从那个价位算起，现在已经跌了43%；$NEAR 则是在 $5.8 平仓，从那个价位算起，现在已经跌了27% 10月11日，我发文说 ZKsync 准备宣布其区块链也能抵御量子计算机攻击。10月14日，他们正式官宣了。靠着这波消息，我也通过做多 $ZK 赚了一笔 10月14日，我发文说永续合约 DEX StandX 准备宣布关停。10月15日，他们就真的宣布了。其实早在今年3月，我就已经把这个项目称为骗局，并且一直劝大家别碰：xitter.cf/muarmemuar/status/2110… 10月16日，我分享了自己对下一个可能宣布关停的项目的判断，以及如何从中获利：xitter.cf/muarmemuar/status/2111… 再聊聊最近 perp DEX 领域的一些有意思的动态 Truenorth 新增了一个功能，可以利用 AI Agent 在不同 perp DEX 之间进行资金费率套利：truenorth.xyz/ref/MUAR Imperial 是我最近关注的一个新 perp DEX。它也在跟上最近的赌博化玩法，推出了 Paper Trade，现在又加入了 Futures Packs（期货盲盒包）：imperial.trade/refer/muar 我还基于 Paper Trade 的数据做了 Liqudation Map 2.0，可以用来查看交易者可能被清算的价格区间，而且已经支持中文了：liqmap.lol 在 Variational 上，我的累计交易量已经达到 10 亿美元，所以我的推荐用户现在享有18%的 points boost，而不是之前的15%了：omni.variational.io/?ref=OMN… QFEX 的创始人（qfex.com/@muar，使用我的链接可享受10%的手续费折扣）暗示项目可能会进行第二轮融资，同时透露目前正处于积分计划的第0季，也就是说，现在的所有交易活动都会被追溯计入积分。我最近开始更积极地在这个平台上交易，采用 DN 策略，同时在其他主打 RWA 的 perp DEX 上进行交易，包括 Variational 和 TxFlow（使用我的链接可享受5%的手续费折扣：app.txflow.com/r/TXMUAR） 目前，按 RWA 永续合约交易量排名的前10家交易平台中，perp DEX 只有 TradeXYZ、Variational 和 QFEX 上榜 我认为，2027年 perp DEX 的核心叙事会围绕 RWA 展开。因此，我计划至少持有 $VAR，直到其 FDV 达到50亿美元；同时会更频繁地在 QFEX 和 TxFlow 上交易、刷积分 以上就是我这个月的一些观察和操作。后面如果有新的发现，我会继续分享给大家