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很多人吐槽数据中心没什么门槛，就是买显卡租算力。 但最近马斯克的话，和其他一系列事情恰恰证明了，数据中心就是绝对的大户游戏，门槛非常高。 1、首先你要搞定NVDA，能抢到稀缺的GPU资源 2、你要有良好的当地政商关系，能快速搞定土地审批、电力建设这些东西 3、你需要有非常强的融资能力，你要用最低的成本融到最多的钱，且尽量少付出代价。 如果你企业本身实力不行，你就被迫需要签署长期的算力租约，因为你需要用长约去证明你的长期偿债能力。这里最典型的就是Coreweave，他们的长期租赁合约占比就很高，导致每GW的营收比别人低。 别人是谁呢？——SpaceX 同样的数据中心，SpaceX能一年回本，有的人要2-3年，这里面的核心区别就是短期和长期租约的价格。 1GW算力短期可以按照300-400亿一年的价格往外租，但是长期就只能100-200亿。回本周期直接差了一倍。

微软计划裁员了，计划裁员6万名员工。 资本开支从哪里抠出来？当然是人力资源。

Anthropic的股票代码是 $ANT 还记得蚂蚁金服吗？ 一种循环。哈哈

港股打新笑死了。 习惯性吃低保， 结果打多少给多少货😂😂😂

2026.10.25 复盘与展望 美股 本周美股指数、个股、半导体指数都经历了非常惨烈的下跌。下跌的原因其实上周也说过，然后这周美伊局势再次恶化了。 下周的波动会更大。下周有fomc会议，AI需求端有微软、亚马逊、谷歌的财报。 AI供给端有海力士、闪迪、INTC这些。 短线技术面形态上其实走的非常差，不少半导体个股已经破位，SOXX指数也破位了。大部分个股已经到了RSI超卖的位置。在这个位置，如果外部没有太多变量（比如美国伊朗突然和解啥的），不太具备行情反转的可能。但这种超卖行情下一定会有超跌反弹。 但是做反弹的话，我知道很多人喜欢soxl这类杠杆指数，前面一段时间soxl也确实有足够的弹性。但接下来我不建议用soxl这类标的做反弹。 因为半导体内部已经明显分化了。从7月到9月底这波行情，你能明显看到半导体内部已经不是普涨行情了，有多少是下跌后创了新高的，有多少是走了lower high的。接下来的反弹这种分化会更明显，这就导致一个问题，SOXX的涨幅会被这种分化拖累。所以做反弹一定是找到你觉得强势、弹性好的去做。 中长线看，我觉得这里是非常好的位置，错过7月底部的人在后面肯定懊恼过无数次，说再给一次机会一定all in，现在不少标的都已经接近7月的位置，甚至更低了。这次还要说什么“下次一定”吗 我们现在看到的美股宏观上的逆风，说实话所有的阵眼都在伊朗局势，在当前这种估值水平下，我觉得应该防范的是trump taco的风险，因为一旦和解的消息出现，大部分标的都会剧烈反弹，甚至行情反转。 任何一个仍然看多AI，相信AI泡沫不会在今年破裂的人，都不该错过这种机会。

不知道从什么时候开始， 已经发展成让别人看微信可以，但让人看你和AI的聊天记录不行了。 😂😂😂

最近X上国人在跟土耳其人互喷。再次让我感受到了简中互联网的战斗力。 论网络喷子的战斗力，感觉简中互联网独一档。 起因是有个土耳其人发了下面的图一，配图辱华。 在墙内被阉割久了的网友们能受这个气？直接开团了。 比较热门的就是这个派大星跳伞图😂

SOXX这周经历了血洗。 无数人都在说半导体周期顶部已经到了。 当前的低PE就是周期股的陷阱，未来EPS下修就是估值和EPS双杀。 但事实是市场从来没法预测2年后的情况。 从2022年开始，如果去看机构们对英伟达2年后的营收、EPS预测数据。 机构们普遍严重低估了英伟达的业绩数据。 低估了多少呢？营收平均低估了53%、EPS平均低估了66%。 即便是机构，也只能通过企业的业绩指引预测下一年的数据，对于两年以上的数据可信度都非常低。 然后现在NVDA、TSM这些标的的PE，就是在定价1-2年后增速巨幅下降。 我不认可。我觉得买入的机会来了。

metric 这种机制，真是适合链上吗？ 周末闭市，预言机不报价，交易也暂停。 那请问为啥来链上。图啥，图链上手续费高吗？

乌克兰俄罗斯美国要三方会谈了？ 乌俄要停战了？这难道就是trump中期选举的牌？ 明修栈道，暗度陈仓。 伊朗只是表面的牌。

马斯克说SPCX的AI算力投资回本周期小于1年， 和亚马逊还有其他neocloud披露的回本周期对不上。 原因可能是SpaceX签署的都是短期算力租赁，租金比长期的高很多。 如何证明你相信AI算力的短缺是中长期的呢？那就跟你的客户签短约。 一边说算力短缺，一边怂的要死跟客户签长约的，那就别怪回本慢，别怪债券暴跌。 怂就输一辈子。学学马斯克。知行合一。就签短约，你不用，有的是人用。

看了宁德时代的K线。 A股有三不能买： PE高的不能买，因为提前透支了未来增长 PE低的不能买，因为是内卷周期股未来EPS下降会双杀 PE中等的不能买，因为随时会变成PE高的或者PE低的

在中国出生您就偷着乐吧

【复盘与展望】 美股 具体行情走势不用说了。SOXX八连跌，特别周五的下跌是放量，且量大于周四V反的那根。整体上从K线上看也是非常难看的形态。 SOXX当前处于一个非常重要的支撑位，这里下周如果继续走低，技术形态上看就是走熊了。 这轮下跌的原因可以这么分： 一个宏观因素：CPI、PPI超预期， 两个行业因素： 1、OpenAI、Anthropic的营收增速没有非常炸裂。 2、Neocloud公司们的债券暴跌，收益率飙升，高利率环境下，AI的债务问题再次被摆上台面 最后归根到底，市场还是在问，AI到底他妈的有没有泡沫。 这个问题几乎没有人能准确回答。 空头的角度是： 从数据上看，O、A两家三季度的营收数据出来后，2026年整个AI行业模型端的ARR大概就是2000亿美金的水平 然后整个云CapEx的支出是7000亿-8000亿。 高盛算过云巨头至少需要有3000亿美金的相关收入才能匹配上他们的资本支出。目前的缺口是巨大的。 多头的角度是： 当前的收入被基建限制了，所以要大力投数据中心，数据中心跟上收入还会爆炸。 AI的发展速度我们无法想象，anthorpic营收去年到现在增长了十倍，只要AI收入远远高于CapEx增速就行。 黄仁勋最新的访谈把英伟达GPU拆成了三部分：三分之一来源于基础与传统计算这部分与AI几乎无关，三分之一来源于前沿实验室、云计算。三分之一来源于初创企业包括医药、物理AI、材料学等等。 也就是说前沿AI实验室对半导体的需求可能就贡献了三分之一左右。 所以最后这个问题就变成了一个很主观，短期无法证伪的事情，这也是波动的源头。 这种时候不妨拉长一下视角，如果看不到未来，不妨回头看一下。今年年初的你，能想象到今天AI的样子吗？ 三月份全民fomo牛逼到不行的Openclaw，现在还觉得牛逼吗。如果你每三个月都觉得之前的那个AI版本太傻逼，交互模式太落后，这是不是已经说明了一些东西。 你跟AI的交互模式还是在那个聊天窗口问问题吗？你一个人已经管理了多少个Agent了？ 当然还有另一种可能，也是我觉得当前市场在定价的剧本。 AI的收入增速会在不远的将来慢下来，AI的训练会遇到瓶颈，然后巨额的资本开支导致算力供给在未来几年大于了需求。导致部分neocloud公司被出清，然后AI训练瓶颈被突破，AGI到来，AI二次爆发，AI行业继续向上。 只有这个剧本能解释为什么neocloud大幅度跑输微软、亚马逊这些云巨头。因为他们的收入来源单一，抗风险能力差，需求端一旦出现问题，他们就会被高杆杆反噬。 我不知道这种可能会不会发生，但每次AI泡沫论开始发酵，这个剧本总是被摆上台面，前段时间是甲骨文，最近是Coreweave。 总结一下，我觉得市场对neocloud的担忧是合理的，高利率环境下neocloud们持续的融资能力受到质疑非常合理，但我认为AI泡沫化的理论不太合理。最近的下跌源于行业和宏观的双重压力下的一次恐慌式出清。下周大概率美股能见底。如果下周还能有一次类似周五的恐慌式下跌，我会毫不犹豫的买入。 Crypto BTC硬到我这个死多头都觉得有点不可思议了，这周有宏观的利空CPI、PPI超预期，有MSTR被踢出MSCI指数的预期。这些因素换到以前一定会给BTC带来至少5%-10%的跌幅。唯一的利好是长债收益率下降了。 这里就衍生出另一个事情。长债的收益率飙升部分原因来源于AI融资抢走了部分债券市场的资金。如果市场预期AI增速放缓，则意味着未来的资金不会这么短缺，所以长债利率会下行。 听起来有点绕，但很好的解释了为什么最近股票跌，长债利率也跌。国债利率下降对于BTC来说是明显的利好。 所以某种角度上国债利率当前被半导体科技股绑架，同涨同跌；BTC反而在对冲。 当然宏观方面我就是半瓶醋，不多聊了。 目前交易所大多数标的还是在高位我觉得盈亏比一般，除非大跌接针，不然现在性价比太差了。万一BTC来个补跌，山寨起码都是-20%起。 还是专注链上以小博大吧。

Roadster有啥用？ 如果你后面的车刹车踏板断了，你可以飞起来躲避

雷军！ 能不能造一辆Roadster的平替！ 这次不骂你抄袭了！ 造一辆出来！ 求你了！

确实狗屎