「ビットコインETF」なのに、ビットコイン現物を持たない。 ブラックロックが申請したPBITは、短期債等とオプションを組み合わせ、BTCの値上がりに一定範囲まで参加しながら、下落リスクの抑制を目指す商品です。 つまり、IBITのようにBTC価格へそのまま連動する商品とは、かなり性格が違います。 ただし、「下落を保護する」といっても、損失が一定水準で必ず止まるわけではありません。 さらに保護を得る代わりに、上昇余地の一部も手放します。 では、ブラックロックはなぜ今、「BTCを持つ」以外の選択肢を増やそうとしているのでしょうか？ PBITの構造から、ビットコインETF市場の次の競争軸を考えました。 📝ブラックロックが申請した下落リスクの抑制を目指すビットコインETF PBITの構造と市場への示唆 hashhub-research.com/article…

5万件超の貸付、約5万件の返済。 それでも、「AIに信用がついた」とはまだ言い切れません。 AIエージェント向け融資プロトコルPriorsでは、返済実績をスコア化し、将来的に借入枠を広げる仕組みが設計されています。 しかし実際の取引を追うと、現在確認できる融資を支えているのは、AI自身の信用というより支援者の資金や所有者が差し入れた資産でした。 さらに、貸し倒れが起きたときに損失を負うのもAIではなく支援者です。 では、AIが「返した方が得だ」と考える信用は、どうすれば作れるのでしょうか？ 返済件数では見えない、オンチェーン信用形成の現在地を取引データから追いました。 📝AIエージェントへの無担保融資はいかに成立し得るか——Priorsの取引データから見る、オンチェーン信用形成の現在地と課題 hashhub-research.com/article…

地元チームの敗退に、6万ドルを賭けた飲食店がある。 一見すると、かなり不思議な取引です。 でも、ドジャースが勝ち進めば試合日に来店客が増える。敗退すれば、その追加売上はなくなる。 そこで「敗退」に賭けておけば、予測市場の利益で売上減少の影響を和らげられる。 つまり、同じスポーツの賭けでも、ある人にとっては娯楽で、別の人にとっては経営リスクのヘッジになる。 では、こうした使い方があることは、予測市場に「実需」がある証拠なのでしょうか？ 取引高の大きさだけでは見えない、予測市場の経済的な価値を考えました。 📝【論考】予測市場に『実需』はあるのか｜スポーツの賭けがリスクヘッジになるとき hashhub-research.com/article…

Q3の暗号資産時価総額は+39.6%。 でも、現物CEX取引高は14.2%減りました。 価格は戻っている。しかし、現物取引は戻っていない。 さらに永久先物の建玉は40.6%増え、ETFやレバレッジが価格回復を先導しています。 ここで気になるのは、 「市場が伸びたか」ではなく、「何によって伸びたのか」です。 売上が増えていても、大口顧客への依存が強いかもしれない。 利用者が増えていても、トークンへ価値が戻っていないかもしれない。 数字の大きさだけでは見えない、成長の質を今週のニュースから考えました。 📝「伸びているか」から「どう伸びているか」へ｜数字の大きさより成長の質を問うクリプト市場 hashhub-research.com/article…

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 「どこまで自前で持つか」が決める次の勝ち筋｜独立チェーンの撤退と垂直統合が映す市場再編：リサーチチームが選ぶ今週の注目トピック 2026年10月12日号 hashhub-research.com/article… 第2位 暗号資産の投資家はAIによる脆弱性攻撃についてどう考えるべきか hashhub-research.com/article… 第3位 【論考】NFTはJPEGから金融商品になったのか｜BurnablesからFlying Tulipまで、権利を運ぶ器の5年 hashhub-research.com/article…

NFTの出来高が増えても、「NFT市場が復活した」とは限らない。 2026年1月、Flying Tulip関連のNFT発行がEthereumのNFT出来高を押し上げました。 ただし、それはPFPやアートNFTの売買が戻ってきたことを意味しません。 同じERC-721でも、「画像を売買するNFT」と「金融ポジションを生成・移転するNFT」では、起きている経済活動がまったく違います。 そもそも「NFT市場」という一括りの見方が、限界を迎え始めているのではないか。 BurnablesからFlying Tulipまでの5年間をたどりながら、NFTが何を運ぶ技術になってきたのかを考えました。 📝【論考】NFTはJPEGから金融商品になったのか hashhub-research.com/article…

Bitcoinが実際に破られなくても、AIはBitcoinの価値をディスカウントさせる要因になり得ます。 現時点で、Bitcoinの暗号技術を通常のコンピューターで実用的に破る方法が見つかったわけではありません。 それでも2026年、AIは人間が長年見落としていたブロックチェーンの脆弱性を発見し、耐量子暗号の候補に対しても新たな攻撃手法を見つけています。 問題は、「実際に破られるか」だけではありません。 金融資産は、将来の不確実性も織り込んで評価されます。 では、AIによって暗号技術の前提そのものが再評価され始めたとき、Bitcoinの「安全な価値保存資産」という評価はどう変わるのでしょうか？ 📝暗号資産の投資家はAIによる脆弱性攻撃についてどう考えるべきか hashhub-research.com/article…

ブロックチェーンは、透明なほど公平。——とは限りません。 DEXで大きな注文が実行前に見えていれば、それを見た参加者が先に買い、価格を動かした後にあなたの注文が実行される余地があります。 Aptosが10月12日に導入したEncrypted Mempoolは、これに対して少し逆の発想を取ります。 注文の中身を隠したまま順番を決め、順番が決まってから開く。 ただし、隠れるのは取引のすべてではありません。 そして、暗号化すればMEVの問題がすべて消えるわけでもない。 では、何を、いつまで隠せば、取引の公平性は改善するのでしょうか？ 📝Encrypted Mempoolとは何か？ Aptosで見る、取引を隠してから実行する仕組み hashhub-research.com/article…

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 誰でも市場を作れる時代の次のボトルネック｜「市場を作る」から「市場を残す」競争へ：リサーチチームが選ぶ今週の注目トピック 2026年10月5日号 hashhub-research.com/article… 第2位 【論考】Polymarketは「予測のSNS」になるのか｜Zora元CEO加入から読む次の一手 hashhub-research.com/article… 第3位 NEARの最新概況と再評価の背景 　AIとクロスチェーン取引の成長は、中長期のトークン価値につながるか hashhub-research.com/article…

40万人超のユーザーを集めても、独立チェーンは残りませんでした。 消費者向けL2「Abstract」は、ウォレット、アプリ発見、ブランド連携などで一定の成果を出しました。 それでも、DeFiや流動性が薄く、資本がチェーン内に定着する経済圏までは作れなかった。 これは単なる「失敗したチェーン」の話ではありません。 LayerZeroは通信基盤から、より深い金融レイヤーへ。 Polymarketは人気アプリから、共通プロトコルへ。 各社がいま問い直しているのは、 「自分たちは、どこまでを自前で持つべきか？」 ユーザー、流動性、プロトコル、顧客接点。 何を握り、何を外部に任せ、どこで経済価値を回収するのか。 今週のニュースから、次の競争軸を考えました。 📝「どこまで自前で持つか」が決める次の勝ち筋｜独立チェーンの撤退と垂直統合が映す市場再編 hashhub-research.com/article…

NEARは過去30日で100%超上昇。 ただ、現時点で実際に収益を生んでいる主役は「AI」ではありません。 NEAR Intentsの累計取引高は300億ドル超。 直近30日では約700万ドルの手数料収益を生んでいます。 一方、AIやプライバシーは注目度こそ高いものの、まだ明確な利用拡大や収益にはつながっていません。 では、NEARの再評価はどこまで実需で、どこからが将来期待なのか。 AI、クロスチェーン取引、買戻し、ETF。 それぞれを同列に扱わず、現在地を整理しました。 📝NEARの最新概況と再評価の背景｜AIとクロスチェーン取引の成長は、中長期のトークン価値につながるか hashhub-research.com/article…

Polymarketの競争相手は、Kalshiのような予測市場だけではなくなるかもしれない。 もし「市場」が投稿のように流れ、「ポジション」がその人のプロフィールになったら。 Polymarketは、予測を売買する場所から、予測を通じて世界を見て、人を知る場所へ変わっていきます。 そして、そのとき競うのは取引高だけではありません。XのようなSNSと、人の「見る時間」を奪い合う領域にも入ってきます。 Zoraで『投稿を市場にする』実験を続けてきた元CEOがPolymarketに加入した今、今度は逆に『市場が投稿になる』未来について考えました。 📝【論考】Polymarketは「予測のSNS」になるのか｜Zora元CEO加入から読む次の一手 hashhub-research.com/article…

市場は、作っただけでは残りません。 ブロックチェーンによって、株式、未上場企業、商品、予測市場、さらにはこれまで金融商品にならなかったリスクまで、以前より簡単に市場化できるようになりました。 だからこそ、次のボトルネックが見え始めています。 誰が流動性を供給するのか？ 価格はどこで発見されるのか？ どう償還するのか？ 継続的な収益は生まれるのか？ 「市場を作れるか」から、「市場を残せるか」へ。 今週のニュースを横断すると、オンチェーン金融の競争軸が変わり始めていることが見えてきます。 📝誰でも市場を作れる時代の次のボトルネック｜「市場を作る」から「市場を残す」競争へ hashhub-research.com/article…

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 Zcashの最新概況と価格上昇の背景 プライバシーの再評価は持続的な保有需要につながるか hashhub-research.com/article… 第2位 拡大するトークン化株式市場、顧客需要はどこまで見えるのか hashhub-research.com/article… 第3位 取引の後に「何が残るか」を問うクリプト市場｜最速で入るより、最後に残るものを見る：リサーチチームが選ぶ今週の注目トピック 2026年9月21日号 hashhub-research.com/article…

9月はBTC、ETH、XRP、SOLがすべて上昇。 それでも、年初来では4銘柄すべてマイナスです。 SOL +17.1% ETH +10.8% XRP +9.7% BTC +7.7% では、9月に何が変わったのでしょうか？ 一つの大きな変化はETFフローです。 BTC ETFは月前半に純流出だった一方、9月17日以降の9営業日だけで+30.76億ドルが流入。ETH ETFも月間流入の大半が同じ時期に集中しました。 価格だけを見ると「上がった月」。 しかし、需給・運用実務・24時間市場まで見ると、もう少し違う9月が見えてきます。 📝暗号資産市場動向・アセットマネジメントレポート：2026年9月 hashhub-research.com/article…