José Ruiz de Alda (@JRDA85), asesor de Core Value, en el podcast de @Quality__Value : «el S&P 500 me recuerda al año 2000». Asesora dos vehículos: • Core Value FIL, fondo de inversión libre: 18-19 compañías y top 10 = 70 %. • Core Value Global FI, la copia abierta a todos (desde 100 €, en MyInvestor), creada en marzo: 26 compañías Os dejo lo más interesante: Cómo ve el mercado • Su cartera cotiza a ~4x EV/EBITDA; el S&P 500, a 18x, con una media histórica de 10x • PER de Shiller por encima de 40 • Costco: 28x EV/EBITDA y PER 50, una TIR del 2 % con el bono americano al 5 y pico • Microsoft tardó 13 años en recuperar su valoración del año 2000; Cisco, 25 Su filosofía • «Buscar la incomodidad permanente»: narrativa negativa, dueño alineado y precio muy bajo • Más del 80 % de su patrimonio está en los fondos que asesora Sus tesis • Bolloré, su mayor posición: descuento cercano al 70 % sobre la suma de partes. Aun aplicando un 25 % de descuento, le sale más de 10 € frente a 3 y pico; en bolsa vale casi lo que tiene en caja. La familia compra a través de Odet, que tiene el 74 % de Bolloré, y espera que acabe excluyéndola de bolsa • Constellation y Ventura Offshore: no apuesta por el crudo, sino por el ciclo del offshore (+20 % de producción hasta 2030). Cotizan a 3-4x; Valaris, Transocean y Borr, a 9-10x. De Constellation espera un dividendo del 15 % anual con contratos a 4 años con Petrobras • Liberty Capital: fibra y móvil en Alaska, presionada por la narrativa de Starlink y AST SpaceMobile • Panoro Energy: la compra a Kosmos en Guinea le sale con un payback de un año. Su tesis es crudo a 70-75 $, no a 100 • Suzano: 3,5x deuda/EBITDA, pero sin vencimientos hasta pasado 2031 • Gestamp: capitaliza ~1.600 M€ y gasta ~900 M€ de capex al año. Según él, no llega ni a 3x • Antin Infrastructure Partners: la mitad de múltiplo que sus comparables y dividendo del 10 %. Empezó a comprar a 9 € y está a 7 € Ni bitcoin ni, por ahora, oro. El vídeo, en el primer comentario.