Financial Markets Professional
Beşiktaş, İstanbul
Joined December 2013
- Tweets4.9K
- Following1.2K
- Followers19.5K
- Likes7.8K
Burcu Kıratlı retweeted
Cumhuriyetimizin temel değerlerinden aldığımız güçle, ülkemizin geleceğine değer katmak için çalışıyoruz.
Gazi Mustafa Kemal Atatürk’ü ve bağımsızlık mücadelemizin kahramanlarını saygı ve rahmetle anıyor, Cumhuriyetimizin 103. yıl dönümünü gururla kutluyoruz.
29 Ekim Cumhuriyet Bayramımız kutlu olsun. 🇹🇷
#EmlakKatılım #29Ekim #CumhuriyetBayramı
🤖 Made with AI
Grubumuz Emlak Katılım Bankası'nın Katılımevim (#KTLEV) pay devri sürecinde önemli bir adım:
SPK, kontrol paylarının bankamızca devralınması hâlinde zorunlu pay alım teklifinden muafiyet tanınabileceğini bildirdi. Diğer izin ve onay süreçleri devam ediyor. Gelişmeler KAP üzerinden paylaşılmaya devam edecek.
Burcu Kıratlı retweeted
📌 Tasarruf finansman sistemine olan güvenin sürmesi için çok doğru ve hızlı bir adım.
📌 Emlak Katılım'dan gelen Katılımevim ve Birevim açıklaması ile sürecin ilerlediği görülüyor.
📌 Emlak Katılım; Katılımevim, Birevim ve İktisat Katılım Bankası'nın devri için gerekli resmi başvuruların yapıldığını açıkladı.
📌 KAP açıklamasında Emlak Katılım "İlgili düzenleyici ve denetleyici kurumlardan gerekli izin ve onayların alınmasını takiben pay devir işlemlerinin mümkün olan en kısa sürede tamamlanması hedeflenmektedir" ifadelerine yer verdi.
Bankamız tarafından daha önce 17.09.2026 tarihinde yapılan Özel Durum Açıklamasını takiben;
Bankamız ve taraflar arasında yürütülen görüşmeler neticesinde ilerleme kaydedilmiş olup Katılımevim Tasarruf Finansman A.Ş, Birevim Tasarruf Finansman A.Ş. ve İktisat Katılım Bankası A.Ş.’nin pay devir işlemleri kapsamında T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı Kamu Sermayeli Kuruluş ve İşletmeler
Genel Müdürlüğü, Sermaye Piyasası Kurulu ve Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu nezdinde
ilgili mevzuat uyarınca gerekli resmi izin ve onaya ilişkin başvurular yapılmıştır.
İlgili düzenleyici ve denetleyici kurumlardan gerekli izin ve onayların alınmasını takiben pay devir işlemlerinin mümkün olan
en kısa sürede tamamlanması hedeflenmektedir.
Kamuoyunun bilgisine saygıyla duyurulur.
#ktlev #emlakkatilim #katilimevim
Burcu Kıratlı retweeted
Emlak Katılım, Katılımevim ve Birevim'i satın almak için görüşmelere başladı bb.ht/MDtf1j
Bankamız bağlı ortaklığı olan Emlak Katılım Tasarruf Finansman A.Ş., büyüme stratejisi kapsamında ; Katılımevim Tasarruf Finansman A.Ş. ve Birevim Tasarruf Finansman A.Ş ’ nin satın alınmasına yönelik görüşmelere başlamıştır.
Sürece ilişkin gerekli açıklamalar, ilgili mevzuat çerçevesinde ayrıca kamuoyuna duyurulacaktır.
Burcu Kıratlı retweeted
CEV 2026 Kadınlar Avrupa Voleybol Şampiyonası’nda Şampiyon olarak büyük bir başarıya imza atan Filenin Sultanları’nı tebrik ederiz. 💪🏻
Sizinle gurur duyuyoruz. 🇹🇷
#FileninSultanları
Burcu Kıratlı retweeted
"TCMB haftalık repoya dönecek, kredi muslukları da bir tur gevşetilecek." haberlerini ben de okuyorum, henüz bir emaresini görmesem de... olacakmış gibi soruyorum: TCMB piyasaya ne kadar fonlama veriyor ki, haftalık repoya dönmesi işe yarasın? Cevap: 0 TL 😅
Piyasada 1,5 trilyon TL fazla para varken o ekran kapalı, sistemin TL ihtiyacı yok. Peki böyle bir gevşeme adımı olacaksa, piyasayı nasıl etkileyebilir?
1⃣ Sinyal etkisi: "Haftalık repo açıldı" diye haber ajanslara düşer, kimse borç almaz ama piyasa bilir ki artık referans seviye %37, TLREF'in orada oluşması tercih edilecek.
2⃣ Depolarda düşüş: Piyasadaki fazla para TCMB'nin depo ihaleleriyle geri çekiliyor. Dikkat! Bu ihalelerde bankalar teklif atıyor, MB de istediği oranları kabul ediyor. Yani "oranı TCMB'nin açıklaması" diye bir şey yok, ama "istediği seviyeleri tercih etmesi" var. Uzun süredir bu depolar %40'tan alınıyor, tekliflerin tamamı da o civarda zaten. Üst paragraftaki sinyal geldikten sonra... bankalar "aman elimizde para patlamasın" diyerek daha düşük teklifler vermeye başlarlar.
TCMB de ister hızlı ister yavaş şekilde "kabul edeceği azami faizi" düşürür. Niye yavaş? Çünkü depo ile satamayan bankanın götüreceği tek yer %35,50'lik gecelik geri alım. Bu kadar sert düşüş olmaması için kademeli iniş tercih edilebilir. Daha temizi, bankalar telefonla aranarak "Bugün şu seviyeden teklif atacağınızı duyduk! Çok sevindik! Ne iyi size!" diyebilir :)
3⃣ İlk iki kalemin de etkisiyle, piyasanın kendi içinde aldım verdim yaptığı BİST repo da istenen seviyeye düşmeye başlar.
Özetle: Haftalık repodan işlem geçmez ama TCMB piyasa faiz tabanını hem sözlü hem mekanik olarak istediği yere kaydırabilir. Bunu 37 yapması da elzem değil. İsterse 38 yapar, isterse 36... Politika faizi indirilmeden görebileceği dip ise, gecelik alım kotasyonu olan 35,50.
Bu durum piyasadaki TL fazlası nedeniyle geçerli. TCMB döviz alarak sistemde yüksek TL likiditesi yarattığı için kolay kolay değişme durumu da yok. Grafiğe bakarsanız döviz rezervlerinin çakıldığı (rezerv satıldığı dönemlerde) fonlama tekrar artıya geçiyor ve haftalık reponun olup olmaması fiyatı direkt belirliyor. 🔚
[Şöyle teknik nüansları yazmayı özlüyorum. Piyasada yaprak kımıldamayınca, yeni regülasyon olmayınca... eskileri tekrar da etmek gereksiz oluyor. Neredesin gözleri ışık saçan adam?:]
Yarın ve hafta içinde TL depo ihalelerine yönelik talep ve ihale sonucunun hangi seviyede oluşacağı takip edilecek.
TLREF hafta içinde %37’li seviyelere gerileyebilir mi izleyeceğiz, muhtemelen evet.
#tcmb
1 Mart 2026 tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine tekrar başlanmasına karar verilmiştir.
tcmb.tl/Lj01a3b
Burcu Kıratlı retweeted
1 Mart 2026 tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine tekrar başlanmasına karar verilmiştir.
tcmb.tl/Lj01a3b
Burcu Kıratlı retweeted
Amerikan hazinesi uzun vadeli tahvil geri alım ihalelerini iki katına çıkardı ne anlama gelir👇👇👇
Amerikan Hazinesi bu sabah uzun vadeli tahvillerde geri alım operasyonlarının büyüklüğünü en az iki katına çıkardı. 10-20 ve 20-30 yıl dilimlerinde operasyon başına 2 Milyar Dolar olan tavan, en az 4 Milyar Dolara yükseliyor. 9 Eylül'de başlıyor, 4 Kasım'a kadar geçerli.
Önce en çok karıştırılan kısmı: Bunu yapan Fed değil, Hazine. Ve bu bir QE (Parasal genişleme) değil. Fed tahvil alırken rezerv yaratır, para arzı artar. Hazine ise aldığı eski kağıdın parasını yeni kağıt ihraç ederek buluyor. Toplam borç değişmiyor, para basılmıyor, ortalama vade de neredeyse aynı kalıyor.
Peki neden alıyor: Hazine, artık pek işlem görmeyen eski tahvilleri (off-the-run) dealer bilançolarından topluyor. Uzun vadede likidite kuruyunca alış-satış makası açılıyor, dealer'lar stok taşımaya isteksizleşiyor, bu da ihalelerde daha zayıf teklif olarak geri dönüyor. Bilançoları boşaltınca yeni ihaleye daha rahat girebiliyorlar.
Geçen perşembe 30 yıllık ihale %5,216'dan kapandı, 2001'den bu yana en yüksek. Bir gün önceki 10 yıllık ise 2007'den beri en yükseği.
Piyasa bu habere anında tepki verdi: 30 yıllık getiri 7,8 baz puan düşerek %5,207'ye, 10 yıllık 4,9 baz puan düşerek %4,65'e geriledi.
Ama ölçeğe bakmakta fayda var. Uzun uçta çeyrekte dört operasyon, her biri 4 Milyar = 16 Milyar. Tek bir 30 yıllık ihale 25 Milyar Dolardı. Bu büyüklükte bir alımın getirileri kalıcı olarak bastırması zor.
Yani asıl etki akıştan değil sinyalden geliyor. Hazine, uzun ucun satış baskısı altında olduğu bir anda "buradayım" diyor. 8 baz puanlık düşüş de tam olarak bunun tepkisi.
Asıl soru şu: Bu tek seferlik bir likidite ayarı mı, yoksa uzun ucun düzenli desteklenmesine giden yolun ilk adımı mı? Cevabı 4 Kasım'daki çeyreklik finansman programı açıklandığını anlarız ama bence heyacanlanacak bir şey yok.
Amerikanın kamu borcu 40 Trilyona dayandı, 30 yıllıklar %5.30 oldu derken, bir kaç detaya bakalım 👇👇👇
Brüt borç 39,83 trilyon dolar ve ikiye ayrılıyor. 32,05 Trilyonu "marketable" , ihaleyle satılan, ikincil piyasada alınıp satılabilen kağıtlar. Kalan 7,78 Trilyon ise devredilemeyen, piyasası olmayan kağıtlar. İhalelerde fiyatlanan, getiri eğrisini oluşturan, herkesin takip ettiği kısım ilki.
Piyasa borcunun üç ana başlığı var:
• Bills : 4 ile 52 hafta vadeli. Kupon ödemez, iskontolu satılır, vadesinde nominalden ödenir. 6,99 Trilyon, stokun %21,8'i.
• Notes : 2 ila 10 yıl vadeli, 6 ayda bir sabit kupon öder. 16,17 Trilyon, stokun yarısı. 10 yıllık not küresel gösterge kabul edilir.
• Bonds : 20 ve 30 yıl vadeli. 5,48 Trilyon. Vade yapısının uzun kuyruğunu tek başına taşıyor.
Bir de üç özel kağıt var, toplam 3,41 Trilyon.
• TIPS : Enflasyona endeksli tahvil. Kupon oranı sabittir ama TÜFE ile güncellenen anapara üzerinden ödenir, yani nakit akışı enflasyonla birlikte büyür. Deflasyonda anapara aşağı da iner, ancak vadede asla orijinal nominalin altına düşmez. TIPS getirisi ile aynı vadedeki nominal tahvil getirisi arasındaki fark, piyasanın enflasyon beklentisinin en yakın takip edilen ölçüsüdür.
• FRN : 2 yıl vadeli, değişken faizli. Faizi 13 haftalık bono ihalesine bağlı ve her hafta yeniden hesaplanır. Hazine için bono ile orta vadeli kağıt arasında bir köprü: sık çevirme derdi yok ama faiz riski kısa vade gibi davranıyor.
• CMB : Nakit yönetimi bonosu. Vergi tahsilat tarihleri ile büyük ödeme tarihleri örtüşmediğinde aradaki boşluğu kapatır. Düzenli takvimde yer almaz, ihtiyaç doğunca birkaç gün önceden duyurulup ihraç edilir. Bazen sadece birkaç gün vadelidir.
Piyasada işlem görmeyen 7,78 trilyon ise üç kalemden oluşuyor: Sosyal güvenlik, Medicare ve memur emeklilik fonlarının fazlalarının yatırıldığı özel seri (GAS), bireysel tasarruf bonoları, ve SLGS.
SLGS'in hikâyesi ayrıca ilginç. Bir belediye vergiden muaf tahvil çıkarıp topladığı parayı hemen harcayamazsa, o parayı piyasada yüksek faizle değerlendirip arbitraj yapması IRS kurallarınca yasak. Hazine de kurallara uygun getiri sunan bu özel kağıdı talep üzerine satıyor. İşin asıl kısmı şu: Borç tavanı sıkıştığında Hazine'nin başvurduğu "olağanüstü tedbirler"in ilki genelde SLGS penceresini kapatmak oluyor. Yeni satış durunca borç stoku artmıyor ve limitin altında birkaç hafta manevra alanı kazanılıyor. Teknik bir muhasebe kalemi gibi duran bu kağıt, borç tavanı krizlerinde ilk feda edilen şey.
Peki bu stokun vadesi ve maliyeti ne?
Ortalama vade 71 ay, yaklaşık 5 yıl 11 ay. Rekor borçlanmaya rağmen yıllardır şaşırtıcı derecede sabit. Stokun ortalama faizi %3,44 , beş yıl önce %1,48'di.
Ama asıl rakam şu: Piyasa borcunun %33'ü, yaklaşık 10,6 Trilyon , 12 ay içinde yenilenmek zorunda. Ortalama vade uzun görünse de her yıl stokun üçte biri güncel faizlerden çevriliyor.
Bu ağustos ihalelerinde 3 yıllık %4,29'dan, 10 yıllık %4,68'den, 30 yıllık %5,22'den satıldı. 10 yıllıkta bu 2007'den, 30 yıllıkta 2001'den bu yana görülen en yüksek ihale getirisi.
Stok ortalaması hâlâ %3,44, yeni ihraç %4,3 ile %5,2 arasında. Vadesi gelen her kağıt belirgin şekilde pahalıya çevriliyor. Ortalama maliyeti yıllar içinde yukarı taşıyacak olan mekanizma bu ve net faiz giderinin geçen mali yıl ilk kez 1 Trilyon doları aşmasının arkasındaki aritmetik de aynı.
Maliye, para piyasası fonlarında (PPF) biriken “sıcak para” için yeni bir vergi/stopaj formülü üzerinde çalışıyor
🔹 Amaç: yabancı ve kurumsal yatırımcının PPF’de yoğunlaşan kısa vadeli sermayesini uzun vadeli yatırımlara yönlendirmek.
🔹Hisse senedi yoğun arbitraj fonları (portföyün %51+‘i BİST hisselerinde) hâlâ %0 stopaj avantajına sahip — istatistiksel arbitraj stratejisiyle piyasa yönünden bağımsız, PPF’ye yakın risk profilinde getiri sunuyorlar.
🔹 Hisse senedi yoğun fonlarda (arbitraj dahil) stopaj zaten %0 — bu, PPF’den çıkacak sıcak para için doğal bir sığınak olabilir. Ama bu avantajın gerçek bir cazibeye dönüşmesi için piyasanın canlanması ve hisse senetlerinin performans göstermesi şart; aksi halde vergi avantajı tek başına yeterli motivasyon olmayabilir.
🔹 Alternatif risk: TL’de ek vergi yükü ve zayıf hisse performansı durumunda sıcak para BIST yerine dolara yönelebilir — bu da istenenin tersi bir sonuç, dolarizasyonu hızlandırma riski taşıyabilir.
#PPF #Stopaj #Tefas #bist #YatırımFonları
Temmuz TÜFE verileri, FED'in enerji kaynaklı fiyat şokunu kalıcı değil geçici (transitory) bir bozulma olarak okumaya devam edebileceği bir zemin sunuyor. Bu da faiz artırımı yerine, mevcut indirim/durağan duruşun sürmesi ihtimalini güçlendiriyor.
1. Çekirdek Enflasyon Ayrışıyor — FED'in Elini Güçlendiren Asıl Veri
FED, fiyat istikrarını değerlendirirken tarihsel olarak çekirdek enflasyona (gıda-enerji hariç) ağırlık veriyor, ve bu tablo FED açısından nispeten rahatlatıcı:
Çekirdek TÜFE Haziran'da %0,0, Temmuz'da %0,2 — enerjideki oynaklığın çekirdek fiyatlara sızması sınırlı kalmış.
Yıllık çekirdek %2,5, FED'in %2 hedefine yakın bir bantta — kabul edilebilir aralıkta.
Enerji şoku ekonomi geneline yayılsaydı, bunu hizmet enflasyonunda ve ücret baskısı yansımasında daha belirgin görürdük. Böyle bir yayılma sinyali şu an zayıf.
FED'in muhtemel okuması: Enerji fiyatları jeopolitik/arz kaynaklı bir şoktan geliyor, para politikasıyla düzeltilebilecek bir talep fazlası değil — faiz artırmak arz şokunu çözmez, sadece büyümeyi gereksiz yere baskılar.
2. Volatilite Deseni: "Şok + Normalizasyon", "Sürekli Yükseliş" Değil
Enerjinin Mart'taki +%10,9'dan Haziran'da -%5,7'ye dönmesi, FED açısından kritik bir ayrım sunuyor:
Sürekli/ivmelenen enflasyon (her ay biraz daha kötüleşen) FED'i endişelendirir → faiz artırımını tetikleyebilir.
Şok + kısmi geri dönüş (Mart sıçraması, ardından Haziran'da güçlü negatif düzeltme) FED tarafından genelde baz etkisi ve tek seferlik fiyat ayarlaması olarak okunur — bu senaryoda FED çoğunlukla veriyi görmezden gelmez ama aksiyon da almaz
Temmuz'daki hafif negatif enerji verisi (-%1,5) bu "normalize oluyor" anlatısını destekliyor — FED'in Eylül/Ekim toplantılarına "en kötüsü geride kaldı" değerlendirmesiyle girmesi olası.
3.Konuttaki Yavaşlama — "Geçici" Tezinin İkinci Ayağı
Konut kaleminin (shelter) Haziran-Temmuz'da %0,1'e gerilemesi önemli, çünkü bu FED'in en çok izlediği yapışkan kalemlerden biri. Enerji şoku gerçekten ekonomiye yayılsaydı, konut kiralarında da yukarı yönlü baskı beklerdik (kiracı/ev sahibi maliyet artışını yansıtmaya çalışır). Tam tersi bir yavaşlama gözlemleniyor — bu, FED'e "talep tarafı zaten soğuyor, faiz artırımına gerek yok" argümanını güçlendiriyor.
Risk senaryosu: Ağustos-Eylül TÜFE'sinde enerji fiyatları tekrar yukarı sıçrar ve bu çekirdek/hizmet enflasyonuna sızmaya başlarsa, FED'in "geçici" anlatısı zorlanır ve duruş sertleşebilir. Şimdilik veri seti bu riski değil, "bekle-gör" senaryosunu destekliyor.
#cpi #abdtufe #abdenflasyon
Yeni bir sayfa açılıyor; yeni bir dönem benim için.
Bu hafta başı itibarıyla Emlak Katılım Portföy bünyesinde yeni görevime başladım.
Güzel projeler, güçlü iş birlikleri ve başarılı bir dönem olması dileğiyle.
#EmlakKatılımPortfoy #PortfoyYonetimi