keep learning about stock market | started with $100k | let’s make more money | More articles in https://xitter.cf/t.co/ZALUtCTFvI
Houston, TX
Joined October 2017
- Tweets23K
- Following640
- Followers19.8K
- Likes17K
我记得目前没有10年的，跟更多的是3-5年：
我们就说 $MU 签了16份战略客户协议，其中14份按最低价计的剩余合同额约1000亿美元，然后都是5年，汽车类3年
$SKHY 和微软是3年期DDR5供货协议，他们和谷歌谈的是最长5年通用DRAM
三星刚起步，他们在4月与AMD、微软、谷歌的3年期合约还没敲定下来
10年不一定能签下来，但有这个提议的话也就意味着存储已经变成了“战略物资
”
并且中国应该更完成长鑫……但他们要求和韩国那边签10年
反正我认为至少在高性能服务器DDR5/LPDDR5上，国产短期补不上缺口
然后真签了，那他们就有了收入的下限
看好存储 bullish！ $SKHY $mu $SNDK $kioxia
Oh look… more memory durability evidence for $MU and co.
Following the news of $GOOGL, other CSPs such as Alibaba, Tencent, Bytedance, and are now negotiating memory LTAs with $SKHY and Samsung.
Some customers are reportedly pushing for 10 year contracts as well, into 2035.
“As U.S. companies move to secure memory supplies first, Chinese tech giants are joining the race.”
Source: Maeil News
Don't you think it's a bit strange for your hyperscalers (especially Chinese big tech) to seek LTAs 10 years out…
If there's claims of CXMT + YMTC DRAM/NAND overflooding in 2028-2029?
一直都在说 $NBIS 和 $CRWV 不一样，我也一直坚信 $NBIS
今天上涨 8.75%，也是在慢慢的和crwv走出差异化，别忘了是谁一直在强调 $NBIS 被错杀
继续持有！
Let’s make more money !
现在行情很差，这一点不能否认，但我们来仔细看看他说的这几点：
健康的资产负债表好在哪？
他们的现金充足非常充实，在二季度末现金约80.4亿美元，反观年初只有36.7亿美元，这意味着半年翻了一倍多
值得一提的是 $NBIS 在窗口关闭前锁定资金，他们在8月24日和10月17日分别完成了57.5亿美元可转债；签下35亿美元贷款，二季度之后合计新增约92.5亿美元。
拿它的负债和同行对比：截至6月季度，LTM净债务约21.5亿美元；同期CoreWeave约300亿美元，俩家的资产负债表不在一个数量级，但目前市场一起卖？
那我们再来看他说的所有工具是什么？
最主要的就是客户预付款，这一部分约70%的新签单附带预付款，覆盖对应资本开支的50%–60%，回本周期缩短到约1年10个月，全年预计预付款超过90亿美元。
这个就是刚刚说到的：花旗35亿美元过桥贷款期限364天，利率SOFR+2.75%，最高3.50%；用于数据中心建设和GPU采购，很显然在同行借不到钱的时候拿到大行资金这一行为本身就是信用背书。
可转债方面，2026年两次大额可转债，票息低，并配合旧债换股，降低现金付息压力，这一部分有俩个：
第一个就是2026年3月的40亿美元，这里面的结构是22.5亿美元2031年到期，票息1.25%；17.5亿美元2033年到期，票息2.625%
第二个则是2026年8月，57.5亿美元，包括30亿美元2030年到期，票息0.50%；20亿美元2034年到期，票息4.50%。
ATM股权增发：上半年以均价约224美元发行约1,270万股，募资约28亿美元，注意这个atm是在高位融到的钱，现在来看性价比非常高，同样的股票卖了更多钱
资产抵押债务方面7月完成7.75亿美元贷款，利率SOFR+2.50%，以GPU和投资级客户合同作抵押。这是目前暂时关闭的渠道，但手里还有超过400亿美元的投资级客户长期合同可作抵押，市场一旦恢复就能启动。
合作伙伴模式现在属于合作方出资建设，Nebius提供平台和客户，不需要自己垫资。
1GW是什么概念？和目标差多少？
他的原话是“build this gigawatt at least”，这里指的是原定的2026年底800MW–1GW上线目标，不是缩减后的新目标。
这歌1GW是真正通电、产生收入的容量，不同于5GW的签约电力
规模而言，我们看已上线电力从2025年约170MW，到2026年约780MW，2027年1,680MW，2028年2,620MW。
对应收入年底ARR目标70–90亿美元，全年收入30–34亿美元，这1GW就是支撑ARR目标的物理基础。
简单地说：1GW原本就是计划本身，没有缩水，他的意思是“今年答应的目标，钱已经够了”
所以，总的来看资产负债表应该是最健康的，然后今年要完成的目标所需要的资金也都有了
另外，债务市场关闭更大可能伤的是靠借钱扩张的同行，Nebius反而可能在行业洗牌中抢到更多电力和市场份额
我想 $SPCX 也是这样的想法
这样整理的清晰一些，然后lite今天又加了10%，intel 把上次没加的20%给加上，按照这样的涨幅，如果大公司符合预期 + capex的维持，那或许这周这些数据会更好看一些
另外，这个是按照最高价去买的，我相信很多群友价格都更低， $LITE 今天看到有人790附近的成本，然后目标价都在网站更新了，可以看看
代码 均价 现价 收益率 剩余资金
LITE 878.41 818.10 -6.9% 20%
SNDK 1,503.23 1,256 -16.4% 20%
MU 981.82 903.70 -8.0% 40%
AMD 560.34 531.30 -5.2% 40%
DELL 517.69 467.10 -9.8% 40%
COHR 267.24 221.50 -17.1% 20%
MRVL 248.83 233.80 -6.0% 20%
BE 233.84 203.90 -12.8% 20%
NBIS 208.78 153.30 -26.6% 20%
CRDO 183.73 151.20 -17.7% 20%
SKHY 158.67 142.60 -10.1% 20%
VST 151.58 141.70 -6.5% 60%
ORCL 132.63 126.10 -4.9% 60%
INTC 100.57 90.47 -10.0% 20%
AAOI 92.93 71.94 -22.6% 打满
AEHR 77.44 56.60 -26.9% 打满
AXTI 66.81 56.27 -15.8% 20%
RKLB 62.48 53.82 -13.9% 40%
HPE 62.48 58.72 -6.0% 40%
FPS 29.88 25.12 -15.9% 打满
这是目前我用最高价去买的均价，大家可以做一个对比，比我这个高的可能就需要做更好的仓位管理了
aehr aaoi fps 目前加满了，按照10%下跌，买入20%，lite手动多加了10%，看后续怎么做
代码 均价 现价 剩余资金
LITE $887.76 $756.20 30%
SNDK $1,503.23 $1,238 20%
MU $981.82 $877.50 40%
AMD $560.34 $516.80 40%
DELL $517.69 $456.40 40%
COHR $267.24 $209.30 20%
MRVL $248.83 $228.50 20%
BE $233.84 $193.30 20%
NBIS $208.78 $158.70 20%
CRDO $183.73 $147.30 20%
SKHY $158.67 $137.00 20%
VST $151.58 $140.20 60%
ORCL $132.63 $126.20 60%
INTC $107.11 $86.96 40%
AAOI $92.93 $67.51 0%
AEHR $77.44 $55.31 0%
AXTI $66.81 $52.08 20%
RKLB $62.48 $52.60 40%
HPE $62.48 $56.69 40%
FPS $29.88 $24.22 0%
财报数据而言是很好的：
核心营收 50.81 亿、核心 EPS 0.91
公司在 Q2 的 8-K 里给的 Q3 指引是核心营收 49.0–50.0 亿、核心 EPS 0.85–0.89，这两项都被越过了天花板
同时超共识：营收共识约 50.2 亿、EPS 约 0.877
核心毛利率 40.5%（+150 个基点）
核心营业利润率 22.7%（+310 个基点）
调整后自由现金流 6.61 亿（前九个月 22.7 亿）
Q4 指引核心营收 52–53 亿、核心 EPS 0.96–1.00，增速都维持在约 +19% 和 +36%。
对 $AAOI、$LITE、$COHR，剪刀差还在就是对光的需求是真的、而且还能赚到钱的确认
所以就和我之前认为的那样 $CRDO 不会因为mxl的介入在短期受到任何影响
目前，盘前上涨 6.19%
另外还有就是 $MXL 在它自己的 Q3 财报电话会上正式宣布进军 AEC 市场。
但有意思的是 MXL 的 CEO Kishore Seendripu 一边宣战,一边亲口承认Credo 现在占 AEC 市场大约 93%、甚至 99%。
然后他们的做法是卖一款叫Annapurna的 DSP 芯片给线缆厂商, 目标是在 1.6T 这一代 AEC 里拿下 20-30% 的份额, 他打算先瞄准 1-2 家大型数据中心, 然后收入预计 2027 年起量、2028 年放量。
那问题来了，他能做到吗？ 他有这个技术吗？
首先，他们确实有这个技术
Annapurna 是一款已正式发布的实货:224G/lane PAM4、8/16 lane 版本对应 1.6T/3.2T、符合 IEEE 802.3dj 与 OIF CEI-224G 标准、支持 UALink/Ultra Ethernet, 预计 2026 年 Q2 就供货。更关键的是它有打底的硬功夫: MaxLinear 的 Keystone5nm 400/800G DSP已经在多家超大厂量产出货, Rushmore 1.6T DSP在 2026 年 3 月的 OFC 上已经把 224G/lane 的链路端到端跑通过，而 224G SerDes 能跑通正是 AEC retimer 最硬的技术内核。
那他们能做到吗？
我认为证据不足并且现在没有一个确认的 AEC 设计导入，它发布稿里拿得出来的只有一句客户背书，没有任何线缆厂或超大厂点名采用
其次Credo 的壕沟从来不是那颗芯片, 而是芯片之外的东西：ZeroFlap 可靠性、诊断软件、多年超大厂验证攒下的信任;MXL 只卖裸芯片给线缆厂,
那这也意味着 Amphenol/TE 还得自己整合、自己过认证, 路更长, 而那层恰恰是 Credo 最深的地方;
Annapurna 瞄的其实是scale-up也就是机架内 + 板载 + UALink/Ultra Ethernet 这类新兴开放架构, 不是 Credo 当家的scale-out机架到机架
那么 $CRDO 的老本行不会有太大影响
所以，我认为这只是一个筹码，而不是一个会立刻发生的事情，起码要等到27Q3
反正有趣的是，我看一个新闻说光学周一的上涨是因为这一系列信号共同向市场表明：
AI资本开支周期尚未见顶，光学互联作为数据中心核心基础设施的需求逻辑依然成立。
但，事情本来就是如此啊，只要你ai还有故事讲
我还是坚持多头观念，然后 lite 1100，cohr 320 ，crdo 220， axti 90-100，aaoi 113 见
还有sndk 1870
具体情况具体分析， 到时候在会员频道说
